美国铁路货运已陷入衰退黑洞 短期内难见曙光

据国外媒体报道称，随着制造业的放缓开始波及到经济领域的更大范围，今年美国铁路的货运量滑坡也正在变得更加严重。

根据美国铁路协会（Association Of American Railroad）的每周报告数据，美国大型铁路第三季度载重量降幅扩大至5.5%，为三年来最大降幅，且目前尚无触底迹象。其中，汽车、煤炭、粮食、化学品和消费品的铁路出货量下降，原油出货则是该板块中唯一的亮点。

除了货运量下降外，煤炭出口的短暂增长已告终止，糟糕的天气推迟了农作物收获，并拖累了谷物装载量。

罗伯特贝尔德（Robert W． Baird & Co．）分析师本·哈特福德（Ben Hartford）表示：“显而易见的是，我们还没有处于谷底，我们需要在国际经济政策上更有明确性。”

分析指出，虽然铁路货运量的衰退并不一定预示着更广泛的经济衰退。但与一年前的情况相比，这已经是一个戏剧性的转变。当时，美国汽车、煤炭、木材、化学品和其他大宗商品的出货量不断增加，推动2018年的铁路运载量增长了3.6%。而且，去年这一炙手可热的货运市场还推高了卡车运输价格，这也导致美国食品巨头通用磨坊（General Mills）和宝洁（Procter&Gamble Co．）等公司的运输成本水涨船高。

对此，《彭博社》驻新泽西州斯基尔曼市产业分析师李-克拉斯科（Lee Klaskow）指出：“（如今的铁路货运行业）没有增长空间。真的没有什么时候有人可以拍拍我的肩膀说‘嘿，看看这，它将成为该行业的下一个增长引擎’。”

但克拉斯科也指出，铁路货运行业的衰退不一定是整体经济低迷的前兆。在铁路运输原油的繁荣梦想破灭后，美国铁路运输在2015年和2016年的成品汽车货运量分别下降了2.1%和4.5%，但美国经济在此期间继续保持了增长。

另外，由于美国四大上市铁路公司的盈利状况良好，投资者在一定程度上也可以不受近期股价下跌的影响。这主要是因为这些铁路公司均采用了资深铁路专家亨特·哈里森（Hunter Harrison）制定的效率战略，这位行业领袖于2017年去世，此前他曾用“精确调度铁路”的方法对CSX运输(66.79, 0.08, 0.12%)公司进行了深刻整顿。

目前，CSX运输是美国唯一家第三季盈利较上年同期下降的主要铁路公司。业内预计联合太平洋公司（Union Pacific Corp）、诺福克南方公司（Norfolk Southern Corp）和堪萨斯城南方铁路（Kansas City Southern）都将在第三季度迎来更大盈利，这三者此前都效仿CSX采用了“精确调度铁路”的方法，且效果良好。

尽管当下只有堪萨斯城南方铁路公司的股价表现优于标普500工业指数，但以上这些因素都在一定程度上支撑了铁路公司的股价，标普500铁路指数今年迄今已上涨约13%。

除此铁路以外，随着更多的海运货物从亚洲转移到加拿大港口，加拿大太平洋铁路有限公司和加拿大国家铁路公司的发展态势依旧良好，但美国低迷的货运出货量则开始对海运企业造成了损失。

美国供应管理协会（the Institute for Supply Management）公布的9月美国制造业采购经理人指数为47.8%，跌至2009年6月以来的最低水平，这也该指数连续第二个月低于50，表明经济正在收缩。该协会数据还显示，美国新出口订单指数仅为41%，同样是2009年3月以来的最低水平，低于8月份的43.3%。

在这样的情况下，美国大量卡车司机感同身受。8月，倾向于与工业生产挂钩的零担运输货物较上年同期暴跌12%。由于消费者支出保持不变，长途整车运输的货运量仍在增长，但卡车货运价格已经下降，司机收入受到直接影响。

在这样的情况下，更便宜的卡车运输正在吸收一部分原本铁路运输的货量。即便明年这种趋势有所缓和，即铁路运载量下降有所放缓，也不能保证经济增长，尤其是在工厂生产疲软拖累了消费者支出的情况下更是如此。

“这就是目前的风险，消费者确实开始表现出制造业面临痛苦所带来的影响。至于铁路货运什么时候会迎来转机，我真的不知道这个问题的答案。”哈特福德最后说道。