欧洲金融专家：中国重振经济有助于避免出现全球性衰退

欧洲金融科技企业iBanFirst创始人兼首席执行官、金融专家皮埃尔·安托万·杜苏里尔（Pierre-Antoine Dusoulier）日前在法国《世界报》（Le Monde）专栏中撰文，列出了可能导致经济衰退的因素，尤其是在欧洲。不过，幸好有中国打算重振经济，此举很可能足以避免出现全球性衰退。

文章称，经济衰退的风险似乎已不可避免，所有国际银行都调整了预测。高盛刚刚将今年美国经济进入衰退的可能性提高到30%。道明证券估计在未来十二个月这一概率为60%。对于稍微乐观一些的金融市场参与者，只有三分之一预测明年全球经济衰退。现实情况是，没有人真正知道何时会出现衰退。唯一可以确定的是，美国经济尚未陷入衰退。最新统计数据证实美国经济明显放缓，与今年接近1%的GDP增长一致，但增长乏力并不意味着衰退。当前的问题是，面对通胀上升，很难预测经济主体的行为。在大多数国家，家庭和企业自几代人以来都没有经历过如此普遍高水平的价格上涨。

美国房地产行业的重要性

文章表示，当然，也有令人担忧的原因：由于消费者信心指数下降，企业利润率也在下滑，服务业显示出失去活力的迹象，房地产泡沫开始破裂。这无疑是最令人担忧的一点。在像美国这样高度金融化的经济体中，抵押贷款利率在创纪录的短时间内翻了一番，叠加房价同比上涨近21%，导致经济出现放缓甚至更糟。 

美国房地产行业的发展将影响未来几个月的经济活动轨迹。最好的情况就是增长将出现疲软。相反，最坏的情况将是经济衰退或是“有限衰退”（即经济活动短暂收缩，对经济造成负面影响相对有限）。

能源价格面临巨大压力

文章直言，欧洲的情况更令人担忧，其经济增长潜在水平更弱。公共债务是许多国家的一个主要问题。欧洲正濒临一场前所未有的能源危机，这将有可能使其部分工业运行陷入停顿。关键是要知道欧洲如何能够在不因能源短缺风险日益增加而避免关闭工厂的情况下度过冬天。我们正面临着欧洲陷入匮乏的现实而持久的风险。

能源危机主要来自于三个主要因素：乌克兰战争、针对化石燃料的基础设施投资问题以及能源转型进展有限。这三个因素叠加导致出现前所未有的能源价格压力。

德国经济增长急剧下降

文章指出，德国电力市场正处于崩溃边缘。一年交割的期货合约达到每兆瓦时340欧元的历史新高，这是不可持续的。分析师们已将德国2022年经济增长率从此前的4.5%大幅下调至1.7%。显然，这只是一个开始。

金融市场已经在消化欧元区最大经济体经济衰退的风险。十年期德国主权债券的收益率一直在稳步攀升，现在已达1.9%左右，而在几个月前，该收益率一直处于负值区域。这是对未来担忧的明显迹象。法国也未能幸免。其电力一年交割期货合约也处于历史高位，为每兆瓦时420欧元。最坏的情况仍不确定。欧洲仍有夏季和秋初这段时间来充实库存以确保其能源供应。

好消息，中国重振经济

美国首次取代俄罗斯成为最大天然气供应国，但这还不够。包括德国在内的一些国家的天然气库存水平相对较低，仅为70%。因此，这些国家还必须要求助于其他供应商。此外，还有交货期限和成本等其他问题。在批准动用必要的资金并且新建基础设施投入运营之前，欧洲至少还要经历两、三年的困难期。

不过，文章认为，一大利好就是中国正在大规模振兴经济。2010年，中国已经通过大规模的货币和财政刺激措施挽救了全球增长。这次刺激力度相对较小，以避免出现类似以往问题：非生产性投资在整个经济中制造了泡沫。 

此举足以帮助欧洲和美国避免出现最坏情况。通常来说，估计中国的刺激措施需要六到九个月的时间才能对发达经济体产生可衡量的积极影响。也就是说，从2023年初，我们就应该感知到来自中国的影响。此举可能无法避免增长出现疲软，但很可能足以避免出现全球性衰退。