世界经济或迎资产狂欢VS泡沫破灭?

9月19日，美联储公布了9月FOMC议息会议决议，宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间调整为1.75%~2.0%，同时将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。这是美联储在年内的第二次降息，显示美国经济的内外部压力正在加大。美联储降息后，巴西央行宣布降息50个基点，阿联酋、中国香港等地区也跟随降息25个基点。宣告全球新一轮宽松潮的到来。

世界第一大经济体欧盟的欧洲央行已于9月12日宣布下调欧元区隔夜存款利率至-0.5%，同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。欧洲央行结束量化宽松购债计划不到一年，就重新回归超宽松货币政策。

在美联储降息之后的当天，日本央行行长黑田东彦表示，日本经济按趋势温和扩张，海外经济下行风险增加。若风险增加，将毫不犹豫追加宽松政策。

不是各国央行愿意货币持续宽松放水，实在是GDP增速连续下滑，经济太不给力。同时在产业链全球配置的情况下工业品价格多年保持不涨甚至下跌，使得央行严格盯住的通胀率也保持在低位。

更关键的是，债务年复一年越借越多，当通胀低位、债台高企时，央行降息是暂时绕过眼前难题的一条必选之路。

目前美债已高达22.5万亿美元，超过了2018年美国20.49万亿美元的GDP总量。特别是美国总统特朗普上台以来，美债又上升了2万多亿美元。2019财年的前11个月，美国财政赤字已达1.07万亿美元，占GDP的4.4%，创历史新高，显示美国债务前景和财政状况不容乐观。庞大的债务需要越来越低的利率和美元的贬值予以化解。就如现在拿1万元去偿还20年前的1万元债务，非常轻松，因为如今的1万元已经被贬值得相当于20年前的2000元。用2000元偿还1万元的债务，这游戏被债务人玩得不亦乐乎且上瘾不止。所以在货币贬值的年代，政府、企业和老百姓倾向于更多地借债，利用高杠杆做大资产。

当债务大到不能破时，因为易引发金融危机的连锁反应，此时央行就会出面小心翼翼维护资产的泡沫，利率一降再降，推迟金融乃至经济危机的到来。美联储主席鲍威尔在9月19日新闻发布会上如此表示，美联储此次降息主要是为应对贸易政策不确定性带来的风险、全球经济增长放缓以及低通胀压力，以维持美国经济扩张。中国银行国际金融研究所研究员廖淑萍认为，此次美联储降息符合市场预期，未来不排除重启QE的可能。

但美国前共和党议员罗恩·保罗警告称，目前世界上“价值17万亿美元的债券是负利率，在以前从未见过，这是个泡沫，我们处于历史上最大的债券泡沫中，而且它将破灭”。

美中关系全国委员会会长斯蒂芬·欧伦斯曾认为，如果货币宽松没有止境的话，毫无疑问最终会导致经济危机。在今天这样的货币宽松之下，贷款的利率非常低，只有1%，所以不再有以往投资的规范了，投资者即使只有2%的投资回报都可以赚钱。这最终会导致扭曲的经济决策，长期来看是非常危险的。

不过在泡沫破灭之前，还有资产狂欢的一段日子。欧美日世界主要经济体降息、量化宽松，甚至负利率，将吹大股市债市房市等资产价格，加剧贫富分化。美银美林的一份研究报告认为，各国央行急于实施宽松货币政策，试图解决其他领域的问题，但这种结果却只会让资产泡沫扩大，最终导致经济恶化。瑞士央行认为目前宽松货币有利的一面是，至少由于全球央行的宽松政策刺激，预计短期全球经济将再次增长。