欧元区整体通胀回落

欧元区多家经济体2025年12月通胀放缓幅度普遍超出市场预期。德国联邦统计局、西班牙国家统计局、法国国家统计与经济研究所先后公布的2025年12月通胀初值显示，上述三国通胀均有所放缓；欧盟统计局同期数据则进一步印证，欧元区整体通胀同步回落。

作为欧元区最大经济体，德国联邦统计局1月6日公布的数据显示，2025年12月德国消费者价格指数（CPI）初值同比仅上涨1.8%，显著低于市场预估的2.1%，前月涨幅为2.6%。从通胀结构看，德国2025年12月服务价格同比上涨3.5%，其中汽车保险、旅行及餐饮消费等服务项目价格涨幅尤为显著。与之形成鲜明对比的是，当月能源价格同比下降1.3%，成为拉动整体通胀回落的重要支撑。

对于德国通胀后续走势，多家德国权威经济研究机构给出了预测结论。德国伊弗经济研究所指出，2026年德国通胀率或维持在2.2%，2027年预计小幅升至2.3%；德国基尔世界经济研究所的预判则更为乐观，认为2026年德国通胀率将回落至1.8%。值得关注的是，德国政府此前已宣布自2026年1月1日起全面取消天然气储存附加费，这一举措或将为后续通胀降温进一步提供支撑。

法国同期通胀数据同样释放出物价压力持续缓解的信号。法国国家统计与经济研究所1月6日公布的初值显示，2025年12月CPI同比上涨0.8%，创下七个月以来的最低水平，且低于0.9%的市场预期。从细分项目来看，通胀放缓的核心驱动力同样来自能源价格的显著下行，其中石油价格降幅最为突出。不过细分领域仍存通胀压力，食品价格同比涨幅小幅加速至1.7%，主要受新鲜产品价格上涨带动；服务业通胀2025年12月同比涨幅为2.2%。

欧元区整体通胀率亦已回落至欧洲央行设定的2%目标水平。1月7日，欧盟统计局发布的欧元区2025年12月通胀初值显示，CPI同比上涨2.0%，较11月的2.1%回落0.1个百分点。从通胀构成来看，服务业仍为主要拉动项，同比上涨3.4%；食品、酒精及烟草价格上涨2.6%，涨幅较前一月有所扩大；能源价格则同比下降1.9%，降幅较前月显著扩大。

欧元区整体通胀压力缓解，进一步强化了市场对欧洲央行延续宽松立场的预期。但荷兰国际集团经济学家分析指出，通胀分化现象的存在给欧洲央行货币政策的制定带来了挑战。

尽管德法两国及欧元区整体通胀已收敛至2%左右的目标区间，西班牙国家统计局的同期数据显示，该国2025年12月通胀虽呈缓解态势，降至2.9%的四个月低点，但与法国0.8%的通胀水平仍存在明显差距；部分尚未公布2025年12月通胀数据的欧元区国家稍早前数据显示，受能源转型成本分摊、供应链本地化程度不足等因素影响，其通胀降温速度显著慢于欧元区核心经济体。欧盟统计局2025年12月24日发布的数据显示，2025年11月欧元区内部高通胀与低通胀国家差距尤为显著：爱沙尼亚以4.7%的通胀率位居成员国首位，克罗地亚（4.3%）、奥地利（4%）紧随其后，均远超2%的目标；同期法国CPI同比涨幅已低至1.1%，塞浦路斯、马耳他等国通胀率亦维持在2%以下的低位。

核心经济体通胀回落得益于能源价格下行与进口价格企稳的双重支撑，而高通胀成员国仍面临能源转型投入增加与内需复苏乏力的叠加压力，因此欧洲央行的下一步行动或仍持谨慎态度。