外媒点赞我防范金融风险，规范上市公司非公开发行

《金融时报》2月21日关注中国政府为防范金融风险、规范上市公司非公开发行股票的新规。报道指出，由于中国政府严格限制IPO，通过上市公司非公开发行投票，成为一种流行的市场融资手段，但这也引发了不少上市公司的投机和套利行为，滋生了“脱实向虚”现象，有的公司甚至故意编造投资概念或严重偏离本公司主业，严重干扰了中国证券市场整体健康发展。对此，中国政府一方面出台新规，对非公开上市行为予以规范；另一方面拟在中期内取消IPO上市审批要求，最终由市场来决定金融市场资源配置。分析人士认为，中国政府上述举措有望能够推动证券市场长期健康发展。报道编译如下：

一、中国证监会出重拳治理上市公司投机套利行为。中国政府近日修改相关规定，以控制上市公司的过度融资行为，防止融资所得资金用于可疑收购或金融投机等目的。新规定出台后，至少180家中国上市公司被迫取消或调低了原定的发行计划。当前，中国证券市场“脱实向虚”现象愈演愈烈，上市公司不关心真实经济而热衷于金融炒作，这令中国监管部门十分担心。2016年中国固定资产投资增速创1999年以来最低，但上市公司的无息资产投资竟创下1100亿美元纪录。针对这个问题，中国证监会上周五完善了关于上市公司非公开发行股票的相关规定。非公开发行主要为私募基金收购项目提供融资，相关发行公司往往炒作投资概念以迎合中小投资者的追捧，有的甚至脱离了本公司主营业务。这种做法有点像改变公司名称，以造成公司业务将向科技等时兴业务进行战略转移的印象。不少中国上市公司通过非公开发行来开展并购业务，目的是为了吸引金融投机者。香港交银国际控股（Bocom International）专家表示，上市公司管理层经常用非公开发行的方式，将低价值资产证券化以套取现金，而最终被套牢的却是中小投资者。

二、上市公司利用非公开发行进行的投机套利活动严重扰乱中国证券市场正常发展。中国政府严格控制首次公开发行股票IPO，很多公司要等很多年才能得到IPO上市许可。因此，通过上市公司增发股票来收购未上市公司，这种做法在中国很流行。非公开发行之所以受欢迎，是因为相关规定允许新发行股票定价可低于当前市价。《金融时报》万得资讯（wind information）数据显示，2016年，793家沪市、深市上市公司通过非公开发行筹集了1.8万亿人民币资金；而同期227家初次上市公司IPO仅筹集到1500亿人民币资金。对此，中国证监会重新作出规定：一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%；二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月；三是持有大量现金或其它金融资产的非金融公司不允许进行非公开发行。万得资讯数据显示，约178家上市公司公布了与中国证监会前两条新规定不符的非公开发行计划，总额达6680亿人民币。

三、中国将逐步取消IPO上市审批要求、规范证券市场健康发展。限制上市公司通过非公开发行进行金融投机，这是今年中国防范金融风险的重要措施。为挤压证券泡沫，中国央行最近数月调高了货币市场利率。中国证监会近日出台关于非公开发行的新规，其考虑是准备在中期内逐步取消IPO审批要求，最终由市场决定哪家公司可以发行新股票以及在什么时候发行、以什么价格发行等问题。近几个月来，中国证监会明显加快了IPO审批速度。分析人士指出，目前仍有619家企业在排队等候IPO上市审批；证监会准备在取消IPO上市审批要求之前，先减少目前排队等候的队伍。中国证监会主席刘士余本月表示，IPO审批大概需两至三年时间。当前，中国证券市场发展势头相对强劲，IPO业务增加不会削弱市场对现有股票的需求。分析人士指出，中国政府限制非公开发行，其意是将证券市场融资重心转向IPO，同时对市场融资总量保持监控。上海西南证券公司专家表示，过去两年上市公司非公开发行规模巨大且增速很快，这种“吸血现象”对中国整体证券市场发展造成了灾难性后果。