美国专家建言少在意人民币入篮权重，多考虑中国金融市场发展

   10月10日，加州大学伯克利分校经济学教授艾肯格林（Barry Eichengreen）在《世界报业辛迪加》撰文指出，人民币加入IMF特别提款权一篮子货币是人民币国际化进程中具有里程碑意义的步骤。但中国如果想让人民币真正成为一流的全球性货币，就不能只关注一些表层问题，如人民币在纽约的交易情况或在IMF一篮子货币中的权重；而应把主要注意力放在如何在国内培育一个深度的、具有很强流动性的、稳定的金融市场，为人民币国际化提供坚定的长期支撑。文章编译如下：

   一、人民币入篮值得祝贺但也不宜过于乐观。10月初，中国人民币加入IMF特别提款权SDR一篮子货币。SDR此前由美元、欧元、日元和英镑平均加权组成。如今人民币加入后，也可以称为第五种真正的全球货币了。我们要在意这件事吗？中国显然很在意。9月末我在北京期间，听到人们讨论的全是人民币入篮。对中国人而言，看到人民币加入SDR当然有民族自豪感。这标志着中国正成为全球性力量，同时也验证了中国政府鼓励人民币跨境交易、让中国及各国摆脱对美元过度依赖的正确性。可事实是，人民币加入SDR没有太多实际意义。SDR本身并非一种货币，它只是IMF报告其金融帐户情况的一个单位。用SDR计价的国际债券为数很少，原因是银行和企业并不认为这种债券有特别吸引力。由于IMF本身没有授权直接发行债券，SDR债券主要发行方是世界银行。人民币加入SDR的唯一实际效果是，人民币现在已经和SDR其它四种组成货币一样；当一国向IMF借款时，可以选择提取人民币资金。只有时间会证明究竟有多少人愿意这么做。

   二、人民币国际化系列措施的实际效果有限。中国人认为，人民币入篮问题应放到一个更广泛的背景中进行审视，即这只是中国鼓励人民币在国际交易中更多使用的一个步骤；中国的这个计划包括：进一步加快中国人民银行同各国央行商谈货币互换协议，在世界主要金融中心各指定一家中国金融机构作为人民币交易清算机构，同时外国机构将被允许在中国境内发行人民币债券。今年8月底，波兰成为第一个被允许在中国境内发行人民币债券的欧洲国家。可问题是，上述措施的象征意义大于实质内容。中国人民银行的人民币交换基本没被使用过，指定清算银行的人民币业务开展并不充分，离岸人民币储蓄正在下降，以人民币清算的中国货物贸易比重自2015年中以来一直下滑，其他国家也未仿效波兰大胆闯入中国境内人民币债券发行市场。自2015年中以来，中国证券市场行情就象坐过山车一样。从IMF到国际清算银行的每家权威国际机构，均对中国企业债券市场发出警告。如果中国企业债务违约问题象国际机构预测的那样出现扩大，中国的银行将陷入可怕境地。

   三、下大力气培育国内金融市场是人民币国际化的关键。问题出在中国政府的错误策略上。中国政府和中国人民银行认为，通过放松资本监管、允许金融资本更加自由地进出国境，就可以迫使金融市场参与者们自我提升：为了适应金融交易速度加快的新形势，公司将不得不改善财务标准，银行将不得不完善风险管理操作，从而培育一种流动性更强、更稳定的金融市场，并使人民币成为一种更具吸引力的记账单位、支付工具、本国公民及外国人的保值手段。可惜的是，这种假设结果并不一定会成为现实。如果中国的银行和企业一时难以适应新的形势，放开国际资本流动只会导致更多的不确定性、更少的离岸储蓄以及人民币在国际货物交易中的使用减少——正如最近发生的情况。中国政策制订者必须现在把马调到马车前面。在加快人民币国际化问题上，中国政府现在最需要采取措施增强国内金融市场、对金融政策进行现代化改革、提高合同执行效率。如果中国真想让人民币成为一流的全球性货币，就应该少在意人民币在纽约的交易情况以及在SDR中的权重，而应多考虑如何在国内培育一个深度的、流动性很强的、稳定的金融市场。