欧洲央行量化宽松政策将陷入“无债可买”的境地

   路透社网站2月23日报道，欧洲央行在2015年3月开始实施量化宽松政策之后，每个月购买600亿欧元的成员国政府债券，目标是将欧元区通货膨胀率提升到2%，促进欧元区经济增长。但在近一年的时间后，刺激效果并不明显，欧洲央行宣布将量化宽松措施的实施截止日期从2016年9月推迟到2017年3月，同时将每个月的债券购买额度提升100至300亿欧元。但如果欧洲央行不放松所购买债券的标准，那么1年之内将陷入“无债券可买”的境地。欧洲央行为了控制风险，在实施量宽政策时设定了所购买的政府债券需要满足的几个条件：一是债券的收益率不能低于存款利率。二是购买一个成员国的债券总额不能超过该国总发债额的三分之一，规避“把鸡蛋放在一个篮子”里的风险。三是购买每个成员国的债券的份额占购买的全部债券的比例不能高于该成员国在欧洲央行的出资比重。四是不能购买企业债券。按照荷兰ABN Amro银行的估算，如果每月购买额提高到700亿欧元，对德国、芬兰两国的政府债券购买额在2017年3月前就将达到33%的上限，而葡萄牙目前已经几乎达到了该上限。该银行分析师Kim Liu表示，欧洲央行必须打破上述四项限制条件的一项或者几项，否则量化宽松政策将难以为继。以收益率不能低于存款利率为例，目前的存款利率为负0.3%，而欧元区以低于该利率进行交易的政府债券总额高达6000亿欧元。另外一个变通方法是购买短期债券，即到期日低于1年的债券，目前购买的债券到期日在2年-30年之间。