美股暴跌是美联储量宽政策的必然结果

    华尔街日报25日发表文章认为，近一周以来美国持续下跌，原因是美联储使利率处于异常低位的量化宽松政策的必然结果。美股暴跌已波及全球各地股市，而其中有许多地区的股市也受到本地央行过度宽松政策的拖累。
     2009年，奥巴马政府推出刺激措施未能提振经济强劲复苏，时任美联储主席的伯南克宣布，美联储将采取“非常态的货币政策”，即购买大量的长期国债，并将短期利率长时间维持在接近零的水平。
    伯南克当时称，美联储的政策旨在推低长期利率，这促使资产组合投资者将资金从债市向股市转移。这一被贝南克称为“组合替代”策略将提振股票价格，进而使家庭财富增加，从而促进消费。
    在上周股市开始下跌前，标准普尔指数成分股的市盈率已较历史平均水平高出约30%。另外一项基于通胀调整后利润计算的市盈率指标甚至更高，较历史平均水平高出50%以上。
    由于政府债券及其他低风险固定收益证券的收益率极低，投资者纷纷涌向持续上涨的股市。一些经验丰富的投资者意识到，股价的快速上涨是一种泡沫，一旦利率回归正常，泡沫就将破裂。
    虽然近期开始抛售的决定是由多个事件触发的，但单是高市盈率一点就足以令下跌不可避免。现在是暂时摆脱这种史无前例的货币政策的时候了。这种政策刺激了需求但随后扭曲了价格，并催生了当前的市场回调。