欧洲货币政策转向在即

受能源价格大幅上涨推动，欧元区通胀压力重新抬头，市场对欧洲央行货币政策预期出现明显逆转，年内降息概率大幅下降，加息预期快速升温。据新华财经2026年3月报道，中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，全球能源供应扰动加剧，欧洲天然气价格大幅走高，原油价格一度突破每桶100美元，形成显著的输入型通胀压力。

欧盟统计局数据显示，欧元区2月调和消费者价格指数同比上涨1.9%，高于1月的1.7%，超出市场预期，逼近欧洲央行2%的中期通胀目标。欧元区2月剔除能源与食品的核心通胀率升至2.4%，服务业通胀率高达3.4%，成为支撑通胀的关键因素，显示内生价格韧性较强。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩警告，能源供应持续中断可能引发通胀大幅飙升与经济增速下滑，滞胀风险上升。摩根士丹利最新测算，长期性油价冲击或推升欧元区通胀率约0.4个百分点，进一步打乱通胀回落节奏。

通胀反弹与能源风险叠加，令市场迅速上调紧缩预期。当前利率互换市场已完全定价年内两次各25个基点加息，首次加息最早于6月落地。新华财经调研显示，欧洲债券市场收益率上行，短期限国债收益率显著走高，反映紧缩预期强化。英国市场同步调整预期，交易员开始计入英国央行小幅加息可能，此前降息预期基本被修正。

欧洲央行维持关键利率在2%不变，重申数据依赖决策路径。央行官员表示，当前利率水平适宜，通胀将逐步回归目标，但地缘冲突与能源价格构成明确上行风险。欧洲央行预测，2025—2027年欧元区平均通胀率分别为2.0%、1.6%和2.0%，2028年前通胀大概率低于2%目标。但机构普遍认为，能源冲击使2026年降息可能性微乎其微，若通胀持续超预期，不排除重启紧缩。

综合来看，能源价格波动正持续推升欧元区通胀预期，倒逼货币政策谨慎转向。欧洲央行与英国央行均面临平衡稳通胀与稳增长的难题，政策路径将高度依赖后续通胀与能源数据的表现。

（综合整理 本报记者 孙 楠）