波黑央行下调2025年经济增长预期，通胀与工业疲软成主要挑战

波黑央行近日发布。波黑央行根据季度短期预测数据，下调了对2025年实际国内生产总值（GDP）增长的预期。相比春季的中期宏观预测，2025年第二、三季度实际零售贸易和工业产出的下滑程度超出预期，此前对经济增长贡献显著的服务出口及旅游业也陷入停滞。

通胀压力较三月预测更为强劲，净出口亦显疲软。2025年第三季度，受基数效应、食品与电力价格大幅上涨，以及平均实际工资快速增长传导至服务价格等因素推动，通胀年增长率持续加速。

2025年前9个月，工业产出在年同比层面呈现下降。工业生产和就业人数的减少，加之工资与电力成本上升，表明成本压力增大及国内产业竞争力面临挑战。无论以消费者价格指数还是生产者价格指数衡量，实际有效汇率在前三季度均呈持续升值趋势。同时，名义与实际平均工资在第三季度也出现强劲的年增长。

尽管经济承压，波黑央行外汇储备在2025年第三季度显著增加。央行在该季度未调整任何货币政策环节，准备金计算基础（尤以短期本币为主）保持上升趋势，货币乘数增速则略有放缓。贷款增长趋势延续，国内利率未见显著变动。

2025年第二季度，经常账户赤字在年同比层面小幅收窄，商品账户的大部分赤字由服务账户净流入及海外侨汇覆盖。然而，第三季度外贸商品赤字再现同比增长。

财政收入方面，2025年第三季度间接税收入有所增加，但预算支出结构依然不佳——资金主要集中于经常性支出，资本性支出仍处于极低水平。公共部门工资上调及对弱势群体的持续拨款，进一步推高了预算总支出。不过，与前一季度相比，广义政府部门的外债在第三季度略有下降。