巴西近十年的投资率是半个世纪以来最糟的，预计今年投资位列全球倒数

巴西知名智库——瓦加斯基金会（FGV）的一项调查显示，2011年至2020年的十年间，巴西的平均投资率仅占GDP的17.7%，远低于上世纪七八十年代21.9%的峰值。

根据瓦加斯基金会的研究，巴西近十年的投资率是五十年以来最糟糕的，2020年的投资远低于其他新兴市场国家或拉丁美洲国家的平均水平。

在2011年到2020年这十年中，巴西投资率仅占GDP的17.7%，证明了公共预算的困境以及企业在机械设备、基础设施、建设和创新方面投资支出的疲软。

调研员特雷丝（Juliana Trece）和坎塞拉（Claudio Considera）的研究显示，巴西2020年的投资率为16.4%，较2019年的15.3%有小幅上涨，但仍远低于上世纪七八十年代21.9%的平均水平，甚至低于2013年的20.9%。

面临新冠大流行以及国家财政状况有关的不确定因素，尤其是政府的高额债务，研究员评估认为情况不容乐观，同时表示，扭转当前形势对于GDP更强劲的复苏从而降低失业率至关重要。

百年来巴西的投资率

“投资已经衰退四十年了，并且下滑愈发严重，巴西从来没有像其他国家那样拥有一个高投资率。所以这是非常让人担忧的。”特雷丝说。

特雷丝解释说，2020年投资率的回升是一种虚假繁荣，这只是因为以固定资本形成总额来衡量的投资降幅（0.8%）低于去年GDP的跌幅（4.1%）。

投资率反映的不仅是在研发、软件和数据库等知识产权产品的投资，还包括在机械、耐用品、扩大生产能力的用品、民用建筑方面的所有投资。

其他新兴市场国家的投资率是巴西的两倍以上

研究显示，其他新兴市场国家的平均投资率是巴西的两倍以上，拉丁美洲和加勒比国家的平均水平也高于巴西。

“与其他国家相比，巴西的投资率并没有发生明显变化。2020年，全球约87%的国家的投资率高于巴西。”研究人员强调。

基于国际货币基金组织的预测，研究人员指出，2021年，在调查的171个国家样本中，应该会有152个国家的投资率高于巴西，即89%。

对今年全球国家的投资率预测

根据4月发布的统计，国际货币基金组织预计2021年巴西的投资率占GDP的15.4%，远低于26.7%的全球平均水平和33.2%的新兴市场国家平均水平。

该组织预测中国的投资率为43.7%，印度为30.1%，美国为21.6%。从南美国家来看，秘鲁应该达到21.1，智利为20.1%。即便是多年来同样面临严重经济危机的阿根廷，投资率应该也会比巴西更高，预计为16.9%。

在调查的171个国家样本中，预计只有18个国家今年的投资率低于或等于巴西。

建筑领域的投资比重下滑

在巴西投资率的组成部分中，缩水最多的是建筑领域，这其中也包括能源、运输和水处理方面的大型基建工程。

据研究，建筑领域相关投资的急剧减少是过去十年来巴西投资率降低的主要原因。

从历史上看，建筑领域一直呈现出最高的投资比重。然而自本世纪初以来，该比重一直在下滑，越来越接近机械设备领域的数值。在2020年，这两个部分在总投资中的比重已经几乎持平。

近十年建筑业在投资率中的占比

“基础设施建设领域的投资已经衰退了很长时间，这是一个警报，因为这是一个大量用人的领域。这部分的投资不仅对经济活动很重要，对就业市场的恢复也很重要。”特雷丝说。

公共投资减少

建筑和基础设施投资的下滑主要是因为政府预算的萎缩，从而导致公共部门投资的减少。

巴西经济研究所（FGV IBRE）协调员、经济学家皮雷斯（Manoel Pires）最近的一项调查显示，巴西公共投资率在过去十年几乎减半，在GDP中的占比从2010年的4.56%下降到2020年的2.58%。2017年，该比重达到了有史以来最低的1.75%；2019年则是1.95%。

近十年来巴西公共投资率的变化趋势

联邦政府去年的直接投资仅占GDP的0.23%，接近2003年和2004年间的最低纪录。此外，国有企业投资占1.15%，其次是各市的投资（0.75%）以及各州的投资（0.45%）。

“联邦政府投资支出的趋势令人担忧。该支出从2015年开始压缩，但似乎直到目前还没有任何稳定或扭转的迹象，这导致投资支出不足以抵消公共固定资本存量的贬值。”皮雷斯评估道。

私营部门投资停滞

尽管巴西已经越来越依赖于私营部门的参与，但经济部长盖德斯（Paulo Guedes）所主张的由私人投资推动的经济复苏被认为不太可能或不足以加速巴西的增长。

“现在是走投无路的局面。我们知道公共部门目前的困境，另一方面，鉴于来自政治、经济和疫情的高度不确定性，私人投资也停滞不前。我发现很难通过私营部门获得更强有力的投资。”特雷丝说。

她还强调，一些拖了几十年的结构性问题，比如生产力低下以及近几十年来动荡的政局和衰退的经济，都是吓退投资者尤其是外国投资者的因素。

“投资者会有这样的想法：既然可以在其他更有安全保障的地方投资，为什么要选择在巴西投资？而一系列改革会有助于改善这种状况。我相信这会起作用，但在新冠大流行的当下，并没有太多办法去考虑改革。这就是为什么公共投资是不可或缺的，至少在一开始是这样，给加速经济发展按下‘启动’按钮。”特雷丝补充说。

对2021年的展望

十年来巴西投资率的变化（2021年为预测）

根据瓦加斯基金会的GDP数据，预计2021年第一季度巴西投资率为17.1%。

然而特雷丝强调，今年的情况仍然非常不确定，经济复苏的速度、企业家和消费者信心的改善将在很大程度上取决于对新冠疫情的控制。

“这将取决于经济如何演变。如果新冠疫苗的接种速度加快，人们的社会经济活动恢复到平常状态，那么这可能会使GDP加速恢复。但我相信，投资率仍将处于一个非常低的水平。”特雷丝表示。

2020年，巴西GDP暴跌4.1%，是1996年有记录以来的最大跌幅，这导致巴西跌出了世界十大经济体的名单，成为唯一跌出前十名的国家。分析预测，巴西至少要等到2026年才能重回世界十大经济体。