中国固定资产投资不会大幅减速

中国7月份固定资产投资增速开始放缓。与此同时，地方债务问题及媒体有关保障房计划缩水的传闻进一步引发了对中国投资衰退的担忧。 汇丰银行认为这些担忧没有依据。诚然，信贷紧缩可能继续抑制基础设施热。但这完全符合预期，因为中国需要对经济过热和通胀风险加以抑制。经过 10 个月的政策密集紧缩期，信贷增速仍维持在约 15-16% 左右的水平，与其长期均值相当。通胀或已见顶，这意味着紧缩周期目前已临近尾声，因而信贷增速进一步放缓的风险较小。15-16% 的信贷增速足以提供未来数年15-20%的投资增速所需的流动性。 此外，诸多因素将驱动投资：(1) 10 多万项在建基础设施项目将为投资增速放缓提供缓冲；(2) 保障房建设是又一重要动力（如有必要，剩余的 2,600 万套保障房建设可能提前；3,600 万套保障房完工后,其城镇家庭覆盖率不足 20%，比率仍较低）；(3) 强劲的消费 - 由于收入快速增长，消费相关领域投资得到提振，此类投资占全部投资的约 40%，将在未来几个季度中继续推动固定资产投资的较快增长。