面对全球金融动荡，欧美还有政策空间

全球金融市场大幅动荡，欧债危机引发市场对欧美银行稳健性的担忧。因此欧美的政策手段与空间倍受关注。美联储上周已经使用沟通政策：表示愿意维持目前利率至2013年中。之后可能的政策手段（量化宽松、质化宽松、超额准备金利率）将视8月市场动荡程度与新经济数据而定。 欧央行的政策手段主要有：第一，通过公开市场操作，为银行提供流动性 ——只要银行有合格抵押资产，欧央行就可以提供无限量的、至多为期一年的廉价流动性；第二，通过证券购买计划（SMP），直接购买债券稳定市场——如果需要，SMP购买的范围和规模可以大幅扩大。 今年6-7月，欧元区各国领导同意扩大EFSF的功能，将有效贷款能力从2500亿提高至4400亿，但该提议只有各成员国国会同意后才能开始实行，预计这个过程要到今年9月末才能完成。一些批评者怀疑该基金救助意大利和西班牙等大国的能力——一旦这两个国家需要救助，EFSF进一步扩容在所难免，而且扩容存在成本。 在EFSF增加的功能获得各国国会批准之前，欧央行将继续充当稳定市场情绪的主要角色。在EFSF功能成功扩大之后，也不意味着欧债危机就此结束，因为EFSF机制只能解决流动性问题。只有当所有危机国家的债务动态回归到可持续轨道上时，投资者的信心才会得到恢复。