泰国债券：2009年令人感兴趣的筹资渠道

　　在国内和国外的资本市场因受世界经济和金融危机的影响而呈不明朗状况，　以及信贷和交易对手的风险仍处于高水平的情况下，泰华农民研究中心认为，通过注册上市和从外国筹集资金的方式可能不太乐观，或成本较高。对于向金融机构申请信贷，虽然贷款利率趋向随着政策利率下降而下降，但商业银行对业务经营和放贷更加审慎（与其他行业一样）的做法，可能导致借贷人的利息成本的实际下降幅度小于贷款利率的下降幅度，这将取决于风险和借贷人的担保物价值。 　　在此情况下，发行债券被认为是适合于民营企业的筹集资金方式。尤其是在金融体系的利率处于下降周期的情况下，虽然泰国长期公债回报率开始回升，如泰国政府5年公债的回报率从去年底为5年来的最低水平回升至2.65%（2009年3月11日），但该回报率仍处于较低水平，因此目前在是筹资者发行债券的较好机会，因为可将长期债券的利息成本锁定在低水平。不过，债券应提供能满足投资者需求的条件，因为尽管已调降至非常低水平的存款利率能促使投资者和存款人对债券投资更感兴趣，但未来可能下降的经济风险、可能随通货膨胀压力和政府持续采用预算赤字政策而将逐步调高的利率，将使存款人对长期债券投资更加小心谨慎。投资者将选择投资财务状况稳固、获得公众信任且提供具吸引力的利率的公司的债券。 　　从总体上看，2009年仍算是有利于发售债券的一年。市场预测，今年民营公司的债券发售额可望增至4,000亿泰铢，相比之下2008年的民营公司的债券发售额为2,800亿泰铢和2005-2007年期间的民营公司年均债券发售额为2,000亿泰铢左右。泰华农民研究中心认为，发售债券时，财务状况稳固和/或信用评级较高的公司将更具优势，且成功可能性也更大。对于债券发售受限的公司，若真正需要资金的话，必须付出更高的成本或转向商业银行申请贷款以作为周转资金，或在国内外资本市场状况有所改善时再进行筹资。