安永：海外企业估值下调给中资提供更多选择机会

受疫情影响，中国企业走出去的步伐有所放缓。然而，在全球经济出现衰退的背景下，海外企业估值下调的预期给中国企业海外布局提供了更多选择机会。 

“在当前不确定因素增强的影响下，企业更注重现金流管理，整体看企业并购节奏有所放慢，但不排除一些资金实力较好的企业仍在加速推进全球并购业务，且受疫情在全球扩展影响，目前部分公司价值也存在下调的预期，这对有意并购的企业来说，则是好时机。”安永中国海外投资业务部全球主管周昭媚如此分析。 

周昭媚介绍，对于中国企业而言，当前最受欢迎的海外投资地是亚太地区，其投资规模占全部海外投资比例为四成左右。“中国企业会优先选择在亚太地区进行投资，其中一个主要原因除了文化趋同外，更多是这些地区有庞大的年轻消费群体，这对中国企业具有较大的吸引力。” 

商务部数据显示，近年来，亚洲地区基建领域融资缺口呈现上升趋势，预计2040年这一缺口将达到2万亿美元，其中基础设施投资中大约54%的投资集中在亚洲。 

更为重要的是，疫情引起的经济衰退正在对全球企业的价值进行重估。 

安永报告指出，全球不确定性的增大，使企业的投资回报率存在难以估算的风险，加之企业重组及出售等各方需求因经济衰退而增加，这使得被并购企业的估值水平有所降低，一定程度上提高了中国企业对这些项目的关注度。 

周昭媚告诉记者，和其他经济体相比，中国企业能持续积蓄能量，主要得益于对疫情迅速有效的防控措施。在全球经济进入衰退期后，中国国内经济率先复苏，并在二、三季度实现快速复苏，形成V型反弹。 

根据国家统计局发布的数据，三季度，规模以上工业增加值和去年同期相比增长5.8%，营业收入增长4.8%，均呈逐季回升态势。在收入稳步回升的带动下，工业企业利润增速由一季度下降36.7%，到二季度增长4.8%，再到三季度加快回升至15.9%，呈现“由降转升、增长加快”的走势。 

10月底，浙江一家外贸企业财务相关负责人接受本报记者采访时曾直言，通常情况下，企业现金流稳定或出现盈利后，才会有走出去的想法，这一现象对有跨国业务的集团公司来说，可能更普遍。“当前央企或大型国企对财务安全的关注因素更多，现金流是最直接且最主要的一个指标。” 

这种市场预判也反映在统计局发布的数据中，随着工业生产各项指标趋于稳定，中企在稳定国内业务的同时，也缓解了其财务压力。多位财务人士认为，良好的营商环境是中国企业进行海外布局的首要条件。 

然而不可忽视的是，尽管中国率先走出了疫情影响，但在国外疫情影响尚未被有效控制的大环境下，有意进行海外布局的中企应首先进行投资战略和投资组合的评估，以寻找优质投资标的。 

安永中国海外投资业务部全球税务主管吕晨建议，相比以往中国企业海外投资中更重视东道国宏观经济环境的调研，当前中国企业可能需要注重对区域投资环境和发展潜力的评估。从产业领域看，疫情推升了以交通运输为代表的传统基建和以医疗设施、信息基础设施为代表的新基建领域的建设需求，中国企业可对这些领域进行重点评估。 

据了解，信息基础设施是数字经济发展的基础和保障，目前各国都在积极推动信息基础设施建设，这将利好具有领先优势的相关中企“走出去”。