毕马威林琳：新兴市场国家成中企出海并购首选 哪些领域受青睐？

7月1日，在以“领导力4.0:全球化新时代的成功之道”为主题的世界经济论坛2019新领军者年会(简称为“2019年达沃斯”)上，毕马威中国交易咨询服务主管合伙人林琳接受了经济观察网的专访，就外商在华投资、海外并购、一带一路、投资监管等方面分享了她的最新观点。

在外商在华投资方面，林琳认为，随着中国营商环境的持续优化、国内市场潜力的逐步释放，不少跨国企业选择将发展重心转移至中国，这符合企业自身利益和市场原则。

在中企海外并购方面，林琳分析，中国企业未来三年的扩张计划将首选中、南美洲，东欧和亚太地区等新兴市场国家，基础设施、零售业、以及包括制造业、矿业、公共事业以及发电在内的工业行业成为中国企业境外投资并购的主要行业。

此外，在政策方面，林琳认为，相关部门加强了对外投资真实性的审核力度，但是对科技、制造等领域对外投资的支持态度仍然明确。

经济观察网：您此次参加大连达沃斯，主要的目的是什么？

林琳：能受邀作为毕马威合伙人参加此次大连达沃斯论坛，我感到非常荣幸。达沃斯夏季论坛(新领军者年会)是全球首屈一指的创新与创业盛会，全球商界、政界和公民社会的杰出领袖都将参会。毕马威的服务网络遍及全球，并致力于为客户提供专业的解决方案。在此次达沃斯论坛中，我们的众多客户亦会出席参与。

本届夏季达沃斯论坛重点探讨在全球经济及地缘政治格局经历重大变革的全球化新时代背景下的合作模式，聚焦如何塑造第四次工业革命的未来。我将利用论坛提供的难得机遇，与毕马威的全球客户及众多论坛与会者分享我们对于新趋势的洞察与思考，共同探讨如何为企业赋能，实现可持续、包容性增长。

经济观察网：此次您都会见哪些企业的人？您个人感兴趣的话题聚焦在哪些方面？

林琳：我个人比较关注科技、传媒、通讯、汽车、零售以及人才相关领域，主要将会见这些行业的相关企业及客户代表。

在此次年会上，我对“培育灵活行业领导力”这个议题较为关注，因为领导力旨在帮助商业领袖和政策制定者充分利用技术的颠覆性力量，维持在第四次工业革命时代的竞争力。在我专注的领域里，我了解到中国CEO通过境外并购紧抓发展机遇的同时，交易的规模、多样性和复杂性也不断增加。这就要求企业的CEO更多地关注并购所能产生的协同效应，并谨慎管理和监督商业风险，从而实现投资收益最大化，这也是如何更好的展示行业领导力的重要时刻。

经济观察网：6月30日，新修订的外商投资准入负面清单、自由贸易试验区外商投资准入负面清单等新的外商投资政策正式公布。您对这个新修订的版本有何看法？

林琳：新版继续深入研究了外商投资企业提出的合理关注和问题，加大改革力度，努力为投资者营造更加稳定、公平、透明、可预期的投资环境。进一步缩减负面清单条目，扩大增值电信、医疗机构、教育服务等现代服务业，以及交通运输、基础设施、能源资源等领域对外开放。实现对各类所有制企业一视同仁，以公正监管保障中外企业公平竞争、共同发展。新版清单还进一步扩大了鼓励外商投资的行业和领域，特别是对中西部地区有了进一步鼓励的措施。

经济观察网：在您看来，在近年特殊的国际贸易和投资环境下，跨国公司在中国的投资呈现哪些趋势？

林琳：根据我们的观察，随着中国营商环境的持续优化、国内市场潜力的逐步释放，不少跨国企业选择将发展重心转移至中国，这符合企业自身利益和市场原则。在中国不断对外开放的进程中，会有越来越多的国家和企业加快分享中国发展的机遇，中国经济发展对世界的贡献也将更加凸显。

未来外资在华投资将呈现量质齐增、结构优化、地域扩展的态势和特点。主要表现为：(1)投资额和实际使用外资金额持续稳定增长；(2)投资结构进一步优化，高附加值、高技术含量的先进制造业和服务业等高增长、高含金量的产业成为外商在华投资的核心引擎；(3)投资深度持续深化，随外资在华布局的产业宽度、产业链纵深发展，外资本土化程度进一步加深；地域由沿海向内陆延伸，中西部成为对外开放新热土和新高地。

经济观察网：在您看来，近期中国企业对海外并购的投资趋势是怎样的，尤其是针对新兴市场的海外投资？

林琳：我们认为，在过去的几年里，中国企业对外投资模式已经在不断地完善。从一些简单的绿地项目升级到跨国的并购，这是一个大的趋势，股权投资是海外投资的重要手段。主要的趋势性变化体现在两方面，一是对外投资行业更多的是为获取技术、专业知识以及产品品牌；二是对外投资更多考虑的是海外投资的保值。

受国际贸易形势影响，中国投资者正重点关注国内政策指引，响应“中国制造”战略和“一带一路”倡议，加强对亚洲、欧洲、非洲和中东地区的投资。未来在海外并购方向上，中国企业会更多的将目光投向海外民用技术，特别是与一带一路有关的亚洲一些发展潜力较大的新兴经济体。

预计未来五年“一带一路”沿线国市场依然是中国对外投资的重点区域，对“一带一路”沿线国家的投资不仅成为我国对外投资的重要区域，同时也成为推动我国对外投资增长的主要动力。投资领域会从大型基础设施、能源、资源等项目拓展到旅游、电子商务、人文教育交流等领域。

经济观察网：在当前的国际环境和贸易背景下，中国企业在“走出去”的过程中的重心是什么，有没有发生转移？

林琳：我们认为，相关转移主要发生在地域和行业两方面。

在地域方面，随着美国并购规则收紧，中国投资者逐渐转向开拓潜在交易的其他市场，尤其是欧洲及“一带一路”地区。近三分之二的中国CEO表示，企业未来三年的扩张计划将首选中、南美洲，东欧和亚太地区等新兴市场国家。

从行业情况看，今年以来，基础设施、零售业、以及包括制造业、矿业、公共事业以及发电在内的工业行业成为中国企业境外投资并购的主要行业。

经济观察网：中国企业出海投资的投后整合和投资监管方面，目前面临哪些问题？

林琳：从境外监管方面看，作为中国最大贸易伙伴和海外投资目的地，美国显著地扩大了其外国投资委员会的审查范围。但同时加拿大和澳大利亚相对地放开了除对少数行业外的外国投资审查。从境内监管看，相关部门加强了对外投资真实性的审核力度，但是对科技、制造等领域对外投资的支持态度仍然明确。

从企业内部来说，一些企业对跨境并购缺乏清晰的战略线路图，并购目的含混不清。一些企业没有对整合过程进行全面详尽的思考和规划，或是企业对拟收购企业所在国的商业规则、文化、法律等情况不熟悉，投资后资源整合和管理能力不足，导致无法达到预期的整合效果。同时，国内上市公司内控管理的要求在国外也没得到相应的重视。