美国经济温和扩张

当地时间3月4日，美国联邦储备委员会发布最新一期全国经济形势调查报告（即“褐皮书”）。这份汇总全美12家联储辖区经济数据的调研文件显示，近期美国经济整体保持温和扩张节奏，通胀压力持续放缓，劳动力市场供需格局更趋平衡。

作为美联储议息决策的重要参考资料，此次褐皮书指出，全美多数联储辖区反馈经济活动稳步回暖，整体增速维持在温和区间，未出现大幅波动或衰退信号。消费领域呈现结构性分化态势，居民服务消费需求保持旺盛，旅游、休闲等服务类支出小幅回升，成为消费端的核心支撑；耐用品、非必需消费品销售表现平淡，部分辖区受天气因素、居民物价敏感度提升等影响，零售端客流与销售额未出现明显增长。制造业层面，部分高端制造、刚需工业品企业订单量小幅回暖，但传统制造行业仍受高利率余波制约，生产活动与出货量维持低位。

通胀与就业是此次褐皮书的核心关注点，也是市场预判美联储政策走向的关键依据。报告显示，美国劳动力市场供需矛盾进一步缓解，就业增长保持温和态势，企业大规模招工需求降温，裁员规模维持低位，部分行业薪资涨幅持续收窄，劳动力成本上涨压力逐步回落，也进一步缓解了通胀的成本端推力。通胀层面，全美物价上涨节奏持续放缓，能源、食品等基础品类价格保持平稳，仅少数高端服务、区域性特色商品仍存在小幅涨价压力。

不过，通胀依旧是全美各类企业普遍关注的问题。据褐皮书披露，全美12个联储辖区均上报物价呈上涨趋势，其中8个辖区通胀水平表现为温和上升，4个辖区出现轻微上涨。受访企业普遍提及，保险、能源及原材料成本持续攀升，叠加关税政策影响，企业整体生产成本也随之被进一步推高。

综合来看，此次褐皮书既展现出美国经济运行韧性的积极态势，也暴露出行业发展不均、通胀压力未彻底消退、企业经营成本高企的现实难题。劳动力市场供需趋稳为通胀降温提供了有力支撑，但成本端上涨、政策不确定性等因素仍在掣肘通胀回落节奏，也让美国经济复苏的持续性面临考验。

（综合整理 本报记者 张 博）