2026年首次议息会议， 美联储暂停降息成定局？

当地时间1月27日至28日，美国联邦储备委员会召开2026年首次议息会议，其利率决议及政策声明将于1月29日正式公布。当前，市场目光聚焦于美联储此次降息节奏及其释放的全年利率调整信号。美联储已于2025年9月、10月和12月连续三次实施降息，每次幅度均为25个基点，现阶段其正试图在持续的通胀压力与经济增长韧性之间寻求平衡。

市场对此次议息会议决议已形成高度共识。芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，截至1月26日，市场预期美联储1月降息25个基点的概率仅为4.4%，而维持当前利率不变的概率高达95.6%。

多家机构的前瞻分析同样作出了这一预判。摩根大通在1月下旬发布的研报中明确指出，在1月会议上美联储大概率将维持联邦基金利率在3.50%至3.75%区间不变，核心原因在于当前通胀黏性仍存，且就业市场表现超预期强劲。路透社近日对全球100位经济学家开展的调查显示，所有受访者均预计美联储将在本次会议上维持利率稳定。其中，58%的受访者预测，2026年第一季度美联储都将保持利率不变，这一预期较上月出现显著转向，此前多数经济学家预判3月至少会有一次降息。调查同时显示，强劲的经济增长预期与通胀仍高于2%目标的现状，共同限制了美联储短期降息的空间。此外，野村证券分析师也在预测中表示，美联储可能在其主席鲍威尔5月任期结束前始终按兵不动，待新领导层上任后，或在今年晚些时候推动50个基点的降息。

相较于本次决议的高度共识，市场对2026年美联储全年利率路径的分歧正日益加剧。其中，摩根大通在研报中进一步明确预判，美联储2026年全年将维持利率不变，甚至不排除2027年重启加息的可能，其核心依据是通胀难以快速回落至目标水平，且人工智能资本支出激增、财政扩张等因素将持续支撑经济韧性。与之相反，高盛、花旗等投行则坚持此前预判，认为美联储今年全年可能完成2至3次降息，联邦基金利率或降至2.5%以下。

值得注意的是，政治因素正成为影响美联储全年利率决策的重要变量。当前，美联储内部决策者分歧严重，外部压力亦未缓解，特朗普试图罢免美联储理事的举动及下一任美联储主席的人选，均增加了利率路径的不确定性。市场普遍认为，本次议息会议的反对票数量、会后声明措辞以及鲍威尔的讲话，将成为解读美联储后续政策倾向的关键。