通胀顽固　美联储降息时点难料

由于能源和住房成本上升等因素影响，美国2023年12月消费者价格指数（CPI）出现上涨。与此同时，不少美国民众和企业仍在努力应对高物价的影响。分析认为，这显示出美联储令通胀回落至2%目标的道路并不平坦，启动降息的时点仍然面临不确定性。

通胀环比涨幅略超预期

美国劳工部近日公布的数据显示，2023年12月美国CPI环比上涨0.3%，涨幅较11月扩大0.2个百分点，略高于市场普遍预期。

美国最新的通胀率远高于美联储设定的2%通胀目标。剔除波动较大的食品和能源价格后，当月核心CPI环比上涨0.3%，涨幅较前一个月持平；同比涨幅为3.9%，为2021年5月以来最低水平。

具体来看，去年12月能源价格继前两个月下滑后出现上涨，环比上涨0.4%。其中，汽油价格上涨0.2%，电力价格上涨1.3%。食品价格环比上涨0.2%，涨幅与前一个月持平。

最新数据显示，居住成本明显上升。居住成本在美国CPI中占比很大，约占该指数的三分之一。去年12月，居住成本环比上涨0.5%，涨幅较前一个月扩大0.1个百分点。2023年全年，该指标涨幅达到6.2%。

据悉，仅衡量房屋所有权成本的指标就占CPI的25%左右，该指标通过计算房主在出租房屋时可能收取的租金来衡量房屋所有权成本。12月，租金上涨0.4%，房屋所有权成本上涨0.5%。

美联储于2022年3月开始大幅加息，以减缓物价上涨步伐，并希望将通胀率降至2%的目标水平。美国通胀水平已从9.1%的四十年高点逐步回落。

有迹象显示，通胀压力将在未来几个月内继续消退。纽约联邦储备银行近期的报告称，消费者预计一年内通胀率将降至3%，这是自2021年1月以来的最低年度预测。消费者的通胀预期被认为是衡量未来通胀走势的关键指标之一。当消费者担心价格会继续上涨时，通常会更快地买入商品，这种支出上涨往往会助长通胀。

美联储官员在2023年12月的最近一次会议上讨论通胀前景时，也特别指出，导致零部件短缺和通胀压力的供应链积压问题已经结束。

高物价影响仍挥之不去

美联社的报道称，尽管物价上涨放缓，经济增长稳定，失业率较低，就业市场稳健，但民意调查显示，许多美国人仍对经济状况感到不满意。民意调查专家和经济学家表示，经济的基本健康状况与公众认知之间的差距从未如此之大。一个主要因素是四十年来最严重的通胀对人们财务状况和心理的影响仍然挥之不去。许多公众仍然对价格上涨感到不满，价格水平仍比通胀飙升开始前高出17%，并且还在上涨。

近几个月来，美国薪资增长速度超过了通胀率，这意味着通胀调整后的实际工资正在上升。然而，公共事务研究中心在去年11月进行的一项民意调查显示，大约四分之三的受访者认为经济状况不佳，三分之二的人表示开支有所增加。

美联社的报道称，美国小型企业仍在努力应对高成本。佛罗里达州坦帕市的咖啡店主罗伯托·托雷斯表示，以往一杯12盎司拿铁咖啡的售价为3.5美元，现在则涨到了5美元。为了省钱，他会大量购买原料，比如一次购买一年所需。

俄克拉荷马州布罗肯鲍一家餐厅的老板斯科特·克里斯蒂安也表示，过去两年，他不得不将菜单价格提高三到四次，每次涨价幅度约为20%。尽管食品通胀最近有所降温，但克里斯蒂安仍然面临着提高工资以吸引工人的压力，“涨价似乎成了唯一的选择”。

美联储降息时点或延后

美联储官员此前暗示，预计今年将降息三次。分析人士认为，最新发布的CPI数据表明，美联储抗击高通胀的道路并不平坦，抑制通胀进展仍然缓慢，美国通胀水平不太可能出现直线下降至2%的情形。居住成本仍然居高不下，或抑制美联储降息的节奏。

不少经济学家认为，将通胀率从9%放缓到3%左右，比达到美联储2%的目标更容易实现。

美国克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔·梅斯特表示，最新通胀数据，3月降息可能太快了。

Dreyfus Mellon首席经济学家文森特·莱因哈特说：“抑制通胀的最后一公里是一场战斗。”莱因哈特表示，由于去年12月通胀略高于预期，以及美联储官员在改变货币政策方面仍需要时间达成一致，首次降息的时间可能推迟，甚至可能推迟到9月。

美国交易所交易基金提供商Global X首席投资官乔恩·梅尔说，CPI涨幅走高是对经济复苏不可预测性和宏观经济数据模糊不清的提醒。由于美联储可能因这些通胀压力维持甚至强化约束性货币政策，市场需要为出现波动做好准备。

金融市场近期因预期借贷成本下降而出现上涨。一些交易员预计美联储可能最早在3月的会议上就开始降息。市场在最新的CPI数据公布后仍然维持美联储将于3月降息的预期。根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，12日交易员预期美联储3月降息的概率为79%，与11日的73%相比有所上升。

还有一些更激进的市场交易员认为，美联储今年甚至可能会降息六次。不过，分析师认为，这种情况只可能在美国出现经济衰退时才可能发生。

不少分析认为，美国经济出现衰退的可能性已降低，但增速预计在2024年会显著放缓，同时仍然面临通胀顽固、地缘紧张局势加剧等风险。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在上周发布的业绩报告中表示，美国经济仍然充满韧性，但主要得益于大规模政府赤字支出和以前刺激措施的提振，继续增加支出的需要可能导致通胀更富于黏性和利率高于市场预期。