IMF完成对巴第11轮中期贷款审查

据巴《商业纪事报》7月11日报道，7月5日，国际货币基金组织（IMF）发布对巴第11轮中期贷款审查报告，对巴2015-16财年表现表示满意，并对2016-17财年表示乐观，但也对在短期及中期内可能遇到的风险提出警告，强调巴应继续结构化改革，确保经济实现可持续、包容性增长。报告主要内容及相关分析如下：

一是修正2015-16年巴GDP增长率为4.7%。部分巴分析人士对此提出质疑，认为在IMF第8次审查结束并将巴GDP增长率定为4.5%之后，巴投资反而有所下降，出口更是大幅降低，因此，此次向上修正GDP增长率缺乏足够依据。

二是巴2016-17年通货膨胀率将提高。据IMF报告，巴本财年通货膨胀率约为5.2%，或将提高至7%，主要原因：1.货币超发，货币流通量增长近28%，储备量增长27%；2.国际原油价格上涨近37%，并有可能继续上涨；3.上财年通货膨胀率较低引发反弹。

三是控制预算赤字主要依赖公共领域发展项目支出（PSDP）的减少。IMF报告指出，如巴政府欲降低赤字率，则应减少6000亿卢比（约合60亿美元）本财年PSDP预算。

四是美国联合支持基金（CSF）拨付缺乏连续性，易造成巴政府赤字率上升。上财年巴政府预计联合支持基金拨付总额约17亿美元，但实际拨付仅9.3亿美元，造成实际赤字率高于预计水平。本财年巴政府预计联合支持基金拨付总额约17亿美元，但实际拨付额无法保证。

五是双边或多边项目官方资金将达87亿美元。巴分析人士对此表示质疑，认为根据巴政府官方文件，本财年官方注资项目将较上财年下降28亿美元，由上财年的60亿美元下降为32亿美元，其他项目所需的35亿美元资金则通过发行债券或自商业银行贷款而来，但IMF并未对此情况进行说明。并且，如该笔资金无法筹集，巴政府或将面临外汇储备危机。

六是IMF称巴政府本财年税收预计上升17%，达362亿美元。但分析人士指出，该目标不切实际，一方面，随着国际石油产品价格上升，本土进口石油产品利润率降低，销售税收入也会随之降低；另一方面，直接税收入增长21%的目标难以实现。

七是IMF警告称巴债务危机上升。据IMF报告，目前巴外债达720亿美元，预计到2018-19财年达880亿美元，且由于中巴经济走廊贷款，或将超930亿美元。

八是结构化改革不全面，需进一步深入。分析人士表示，虽然在IMF的监督下，巴进行了税制、私有化、电力、营商环境等多方面改革，但仍然还有许多不足，需要进一步加深改革。

此外，分析人士也指出IMF报告仍存在不少缺陷：一是IMF高估了电力领域的成就。IMF对政府发展大型电场、解决缺电困境的行为及实际效果表示赞扬，但巴国家电力监管局（NEPRA）报告称实际情况并无明显好转，且电力三角债问题有进一步恶化的风险。二是IMF报告并未考虑农业补贴及劳动成本上升的情况。三是IMF对巴税收损失及税收政策的缺陷估计不足。