通缩不是问题

   西班牙《拓展报》2月29日发表西班牙康普顿斯大学应用经济学教授F.Cabrillo署名文章，对当前西班牙部分经济学家担忧的通缩问题进行了分析，认为通缩对西经济来说不是问题。

   上周西班牙国家统计局公布一月份西通胀年率为-0.8%，引起部分业界人士担忧，但应注意的是价格指数的下降主要是由于燃料、食品以及非酒精性饮料价格下跌引起的。而核心通胀率在去除了能源产品和非加工食品类产品后，为0.8%的正增长。欧洲央行将通胀目标定在2%，但不应将这一数字神化。可以确认的是，目前欧洲没有陷入通缩，一月份通胀年率为0.3%，而石油价格下跌对大部分依赖进口的欧洲国家经济都是利好。欧洲国家的问题根源不在于价格稳定而是出自实力经济。

   以西班牙为例，自去年8月份以来，西通胀率一直处于负值，但同期西消费一直在增长，当前内需已成为拉动西经济的重要引擎。部分经济学家认为西可能陷入通缩将导致西经济停滞，但这一分析是错误的。举例来说，如果中东产油国发生政治或战争危机，油价上涨，西通胀率增长，对西经济来说是好事吗？当然不是，反而是坏事。西班牙人将变得更加穷困，储蓄和消费需求将大为减少，摆脱危机将更加艰难。

   还有部分经济学家认为，通缩对西经济的威胁来自于担心西经济陷入与日本相似的境地，日本GDP增长已多年停滞。日本经济停滞的一个表现是通缩，有人认为这是其经济的真正问题。但笔者认为这是将表象与问题相混淆。日本经济的问题不在于价格指数的下跌，而是来自于实体经济以及金融体系的问题。将经济问题归咎于通缩就像是将前十年西班牙经济的快速发展归因于通胀指数高于其它国家一样毫无意义。

   还有分析称如果西班牙陷入通缩，将会导致消费下降，人们认为价格还将继续下降而不肯消费。笔者对此持不同看法，认为危机后西班牙人消费减少主要是因为实际收入减少以及对未来抱有极大的不确定性。而目前在西班牙也没有出现消费下滑的迹象。

此外，可以确认的是，价格的全面上涨对国家来说是有利的，能够通过债券实际价格的减少从而减轻债务负担，但是对于购买债券的普通投资者来说，则是损失。

   综上，笔者认为西班牙经济目前仍有很多问题，但是通缩绝对不是问题。