穆迪：新兴市场经济国家因美元融资成本上升面临巨大压力

国际信贷评级机构穆迪（Moody’s）表示，由于美元强劲以及今年美国利率预期上升，过去利用低成本美元融资扩大外债规模的新兴市场经济国家正面临较大压力。政府曾通过大量海外借贷为经常项目赤字融资的巴西、土耳其和南非可能面临更多问题。

根据国际清算银行数据，金融危机以来，世界出现美元计价借贷高潮，过去5年借贷金额翻了一番，达4.5万亿美元。新兴市场经济国家积极参与了这一借贷高潮。土耳其政府债务的1/3以美元计价，相当于该国今年经济产出的一半。印尼美元债务更高，在其债务总额中占45%。对这两个国家来说，美元强劲以及今年美国利率预期上升都凸显了其政府账目弱点，使政府面临巨大经常账户赤字及外汇储备压力。

安智投资管理表示，目前尚未陷入危机，但若货币继续贬值、经济增长放缓且政治体系面临压力，则危机就会到来。其中，巴西面临更大风险，今年1月以来巴西雷亚尔相对美元已贬值1/5。投资者已在撤离某些市场，今年以来净流入新兴市场经济国家的外资已降至每月30亿美元，而去年是每月170亿美元。

许多新兴市场经济国家政府利用过去十年扩大了外汇储备并实施了政策改革。因此，真正的问题可能不会出现在主权债务方面，而是出现在企业或银行部门债务。只要市场没有彻底枯竭，新兴市场经济国家主权债务就可在本国市场融资，而对企业来说，从美元转至本国货币的成本则要高很多。