全球粮食安全警报拉响

进入2026年下半年，全球粮食市场紧绷态势持续升温。主产区作物生长不及预期，推动谷物价格走高，食糖、棕榈油等经济作物也显露供给脆弱性，一场横跨谷物与油料的广义粮食安全压力测试正在展开。

机构连发预警

摩根大通、汇丰、高盛等国际金融机构近期密集发布报告，从通胀路径、供需平衡到气候风险多维度拉响粮食安全警报。

8月中旬，摩根大通发布了一份题为《粮食安全即国家安全：一场叠加的风暴》的研究报告，报告提出战争、天气、仓储、水资源和浪费五大因素同步收紧全球粮食供应，预计全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8%加速攀升至2027年上半年的5%，为整体通胀回落增添阻力。报告团队判断，下一轮通胀冲击的重心可能从能源市场转向食品货架。

8月末，汇丰银行的经济学家在《天气与战争推高食品价格》的报告中亦敲响警钟，指出谷物供应趋紧、厄尔尼诺现象、海上航运要道受阻，以及由此引发的供应挤压，正同步推高谷物价格。汇丰进一步指出，供给侧的剧烈波动将继续主导农产品价格走势，这意味着未来一段时间内，市场将面临平均价格更高、波动性更剧烈以及全球粮食不安全状况进一步加剧的严峻挑战。

高盛稍早前则从成本传导角度提示风险，指出地缘冲突推升的化肥价格可能通过单产损失和种植结构调整两条路径压缩谷物供给，供给端收缩对粮价的撬动往往大于成本端传导。

谷物减产加剧

机构预警背后是实实在在的主产区减产压力。美国农业部8月供需报告将2026至2027年度美国玉米单产预测下调至每英亩180.7蒲式耳，较上月减少2.3蒲式耳；大豆单产微降至52.7蒲式耳，减少0.3蒲式耳。随后的作物长势调查显示，美国玉米和大豆优良率分别为60%和61%，均明显低于上年同期。尽管收获面积上调部分对冲了单产下滑，生长季后半段的天气不确定性仍令市场警惕。

欧盟同样面临减产压力。受持续高温干旱影响，欧盟玉米2026至2027年度产量预期被下调358万吨至5020万吨，同比缩减11.6%。与此同时，全球玉米需求保持坚挺，产需缺口由此扩大至2417万吨，库销比进一步走低。

放眼全球，汇丰预计，受中东冲突及强化中的厄尔尼诺共同冲击，2026至2027年度全球谷物将出现自2020至2021年度以来首次供需缺口，且将是2006至2007年度以来最大的供应短缺。

油糖供给承压

虽然上述机构的报告中，较多聚焦主粮安全风险，但从广义粮食安全的视角审视，油料、食糖等大宗农产品的供给端同样承压，甚至随着天气风险升温，部分品种已明确计入厄尔尼诺溢价。

食糖是较早反映天气溢价的品种之一。国际糖业组织预测，2026至2027年度全球食糖供应缺口为26.2万吨。主产国泰国因干旱影响，2026至2027年度产量预估下调至1000万至1050万吨，同比降幅达12.5%至16.7%。作为全球最大食糖消费国，印度近两个月国内糖价上涨近40%，迫使政府决定进口100万吨食糖，这是印度近十年来首次为国内消费进口食糖。

棕榈油的风险等级更为突出。8月底，巴克莱银行发布报告称，本轮厄尔尼诺峰值或较2015至2016年超强事件强约15%，预计棕榈油价格在未来1个月内上涨30%至40%。产区天气已现变化，印度尼西亚自6月下旬以来趋于干燥，苏门答腊及加里曼丹等核心产区受影响尤为明显；马来西亚气温持续上升，虽尚未出现严重干旱，减产预期已在酝酿。印度尼西亚棕榈油协会评估，2027年该国毛棕榈油和棕榈仁油产量可能减少400万至500万吨。马来西亚官方此前亦表示，本轮厄尔尼诺预计导致该国油棕平均单产下降8%至10%。

纵观当前全球大宗农产品市场，谷物、食糖、棕榈油等核心品种同步承压，地缘冲突、极端气候、库存低位、供应链梗阻多重风险交织共振，重塑了全球粮食供需格局与定价体系。