欧元区：承压前行 宽松政策难改命途

欧元区经济似乎稍显乐观，其在2025年上半年呈复苏态势。但下半年，通胀压力、内部结构性痼疾与外部因素仍然深刻影响着这一区域的命运。

工银国际首席经济学家程实认为，对于欧元区而言，财政刺激难掩增长疲软的长期困境。尽管欧元区采取了财政扩张政策，但受外部需求疲软和内部结构性问题影响，经济增长仍然低迷。主要挑战包括：企业投资意愿不足，生产率增长缓慢；部分国家债务问题仍未解决，财政刺激可能加剧债务风险；虽然欧洲央行已降息，但宽松政策对经济的提振作用有限。

就欧洲经济面临的挑战，商务部研究院学位委员会委员、研究员白明补充说，欧洲经济早先遭受俄乌冲突的影响，输入性通胀导致油价和物价高企，同时又有难民涌入的冲击，整体而言其产业面临着更加严峻的挑战，产业竞争力不断弱化是严峻的现实。对于欧洲来说，今年下半年仍然面临多种挑战，其经济会继续承压前行。

就欧洲经济的增长动能，中金研究的判断稍显乐观。该机构认为欧美增长差收窄，德国财政扩张与欧盟国防开支增加有望提振市场信心。但该机构也指出，欧洲经济的风险点依然存在：若全球风险偏好未能回升，企业盈利能力或受到进一步制约。

程实分析，预计2025年下半年欧元区经济环比增长0.8%，三季度和四季度分别环比增长0.8%和0.9%。