奢侈品业能承受全球股市放缓的冲击吗？

【欧洲时报8月4日编译】尽管每个季度都表现出色，但投资者仍对奢侈品企业股票的未来表现感到担忧。美国、欧洲和中国消费下滑的风险确实可能会影响奢侈品业未来几个月的增长。

法国《论坛报》报道，业绩仍然不错，但有风险。这就是对法国奢侈品企业股票半年度业绩的总结。LVMH营业额（按固定汇率计算）增长了17%，欧莱雅增长了13%，两家企业营业利润均增长了13%以上。更值得注意的是，爱马仕的营业额大增25%，利润猛增44%。

然而，出色的业绩并没有带动股价上涨。LVMH在7月26日公布业绩当天下跌5%，几天后缓慢攀升，周三收于812欧元，五天内下跌0.89%。欧莱雅则在7月28日发布业绩时上涨了2%，周三最终收于414欧元，5天内上涨了1%。至于爱马仕，7月28日股价仅上涨了1.4%，此后5天内上涨了3.4%，周三达到1948欧元。

奢侈品股价被认为太贵

投资者认为，必须做得更好才有再次购买的说服力。投资者对这些非常昂贵的股价开始表示怀疑。毕竟，自2022年10月以来持续上涨之后，LVMH的市盈率为25，而欧莱雅为34，爱马仕为51，而2022年CAC40所有企业的平均市盈率为11.2。

另一方面，皮诺掌管的开云集团下半年依然表现不佳，营业额仅增长2%，利润下降3%。与竞争对手相比有所逊色，鉴于其价格在7月28日（即发布业绩后的第二天）小幅下跌1.3%，而且五天内下跌了4.1%，周三达509欧元。不过，自2022年5月以来，开云股价一直保持在一个相对稳定空间，凭借17倍的市盈率，其股价更具吸引力，尽管业绩并不光鲜，但最终并没有令投资者失望。

尽管如此，奢侈品行业整体上仍有不错表现。经纪人IG France分析师文森特·博伊解释说：“正是中国在2023年复苏的前景将这些股价推升至近几个月的历史新高。”中国人重新开始光顾奢侈品店，以LVMH为例，在亚洲的营业额（占总销售额的34%，不包括日本）在半年中增长了23%（不包括汇率影响）。

担忧消费

但亚洲销售复苏也掩盖了全球消费的疲软，特别是在美国（占销售额的27%），LVMH在６个月内的销售增长仅有3%，4月至6月甚至下滑了1%。对于这个行业来说是不寻常的。经纪商eToro分析师Antoine Fraysse-Soulier辩称：“该行业在2022年二季度经历了新冠疫情后的强劲反弹效应，这解释了2023年有些令人失望，因为自这段时期以来，增长不可避免地失去了动力。”

因此，现在所有的希望都集中在中国，但鉴于7月份其采购经理人指数（49.3点）进一步收缩，反映出制造业活动自4月份以来因消费疲软而放缓，投资者对此表示担忧。一旦坏消息得到证实，对于投资者来说，可能视其为卖出信号。那么对2023年下半年会有何期待？一切都将取决于消费活力，也取决于企业的战略。

尽管奢侈品行业上空的乌云正在聚集，但其很可能具有较强韧性。