EIU：拉美经济触底反弹

·现有的最新数据表明，尽管COVID-19引起的健康危机远未结束，但拉丁美洲和加勒比地区的经济表现出触底反弹的趋势。4月份的严格封锁导致了当月经济活动急剧下降，而后工作场所的流动限制将在不同程度上松动。

·不过，EIU指出，经济复苏不会是顺利的过程，而且拉美各国未来的经济复苏情况也各不相同，这取决于疫情蔓延的路径（政府控制疫情蔓延的政策）、政策支持和激励、消费者信心以及外部合作伙伴。

·基于以上所有因素，EIU预计2020年全年GDP将下降8.4%，而后2021年GDP将增长4%，2022年增长3.4%。5月份的数据是这几个月来首次下行风险权重有所下降。

目前，拉美及加勒比地区的几个主要经济体都已经统计出5月份的月度经济活动数据，数据表明，无论3月和4月的下降幅度有多大，5月份的经济活动水平不是稳定就是环比上升。通常情况下，若4月的经济活动跌幅最大，则5月涨幅最大，秘鲁和厄瓜多尔显然就是这种情况。而巴西和智利4月经济活动下降幅度较小，则表现出趋向稳定的迹象。

5月的数据中有一些我们需要警惕的地方。首先，尽管最新的月度数据显示出一些积极的信号，但经济活动仍然较弱。在秘鲁，4月实施的严格的隔离措施导致经济活动减少，5月份的经济同比下降了近35%。还需要注意的是，该数据并不代表各地经济将开始快速、持续地恢复。此外，对于许多经济体而言，该复苏过程将是起伏不定的。主要是疫情本身在拉美地区的大部分国家都无法控制，最终可能需要再次实施隔离措施。

在5月份放松限制之后，一些国家被迫再次实行并收紧隔离管制。依据牛津大学提出的Covid-19严格指数，基于工作场所的关闭情况，将限制等级从0（最低限制）提高到3（最高限制）。这意味着在5月至6月新冠确诊病例激增之后，智利和阿根廷等国家不得不对工作场所重新实行新的限制。

EIU预计任何政府都不会恢复其在3月和4月所实行的全国性隔离措施。例如，秘鲁由于其严格的隔离措施在4月份遭受了最大的经济损失，因此该国不断敦促迅速开放经济活动以恢复经济。但尽管如此，许多国家囿于疫情不得不采取之前的隔离措施。早期表现较好的其他拉美国家在此时可能会疏于管理，例如，哥斯达黎加在早期遏制疫情蔓延方面表现良好，但需要加强控制的地方仍不断增加。EIU预计哥斯达黎加经济活动的低值只会在第三季度出现（这也反映出该国缺乏财政支持的空间）。

各国仍需保持谨慎的另一个原因是，一旦取消临时的财政、金融支持，可能会增加消费者或企业的负担。考虑到发达经济体实行的大规模经济刺激计划缺乏财政空间（部分国家例外），一些如税收减免、有条件现金转移支付和付款延期的短期措施即将取消。取消财政支持将使经济活动和就业复苏面临巨大风险，并有可能中断居民消费支出的恢复势头。在这种情况下，EIU预计大多数经济体不会从5月的经济低谷稳步复苏。

经济结构也是分析的重点之一。与大多数服务部门相比，包括农业、采矿和制造业在内的第一和第二产业更接近正常产出水平并能够在安全距离下生产。不过也有一些部门例外，如金融服务在疫情中一直保持良好状态。在某些情况下，零售业的表现也好于预期，表明临时财政支持措施产生了部分影响（尽管这种影响是暂时的）。总的来看，服务业的复苏将落后于制造业。巴西的采购经理人指数（PMI）证实了这一点：制造业PMI在6月升至51.6，而服务PMI在同月下滑至35.9。

总而言之，EIU仍然预期拉美地区经济复苏能够尽快地进行，即能够更好地控制疫情传播、有更大的政策支持空间（尤其是财政支持）以及更有效的政治制度。这些因素有助于解释为什么EIU预计疫情较严重的国家中秘鲁比墨西哥或巴西等国家恢复得更快。尽管国家之间存在差异，但最新指标显示，拉美地区的经济转折点不仅出现在日常活动方面，也显现在公共政策方面，在疫情持续存在的情况下，政府明显转向实行支持经济复苏的政策措施。尽管采取了此类措施，但我们预计经过最初的经济反弹后，2020年下半年的经济只会缓慢复苏。下半年的复苏乏力将导致今年拉美地区的GDP急剧下滑8.4%。而最近的数据显示5月是疫情爆发的几个月以来首次下行风险权重较小的时期。

编译：景策 校对：郭凌威