疫情冲击下，拉美银行业的风险正在上升

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新型冠状病毒(Covid-19)疫情使拉丁美洲的银行系统成为人们关注的焦点，该系统将在避免企业破产方面发挥重要作用，并在资产质量日益恶化的情况下面临更大的危机风险。

该地区多数银行体系在疫情爆发前都处于稳健的状态，表现在具备良好的资本缓冲和准备金水平，以及以不良贷款比率较低为特征的健康信贷周期。此外，整个拉美地区的中央银行对这一挑战作出了迅速而有力的反应，降低利率，并为银行系统提供了充足的流动性。

然而，尽管政府努力提供贷款担保，商业银行似乎不愿向私营部门贷款。我们预计，这些信贷约束只会逐渐消退，这将加剧该地区的衰退，进而增加商业银行的风险。由于私人银行对信贷风险采取了谨慎的立场，国有银行可能会发挥更大的作用，尤其是在巴西这样的国家。

区域经济衰退造成的金融压力将严重打击银行业的资产质量和盈利能力，但我们预计大多数国家的银行体系将经受住冲击。一些银行倒闭似乎不可避免，但系统性危机的风险目前似乎相对可控。

在疫情期间，拉美的银行体系需要在支持企业和家庭方面发挥重要作用，但同时也面临着贷款组合恶化的巨大风险。国际货币基金组织最新的《全球金融稳定报告》(2020年4月)强调指出，“果断的”货币和财政政策帮助稳定了疫情期间全世界的投资者情绪。在拉美，从像巴西、墨西哥和哥伦比亚等的较大经济体到像多米尼加共和国等较小经济体，许多中央银行通过采取包括增加和简化回购操作融资，降低存款准备金率等有效措施支持银行，使市场得以安抚。

该地区的一些央行正在效仿哥伦比亚中央银行的举措，采取量化宽松措施，例如购买金融部门和政府证券（截至5月初，哥伦比亚中央银行已购买了相当于8.7亿美元的公司证券）。今年5月，巴西国会通过了一项法案，允许巴西中央银行（BCB）采取类似措施。BCB行长罗伯托•坎波斯•内托(Roberto Campos Neto)表示，他可能会利用这些工具购买收益率曲线较长的证券，以降低长期利率。尽管政策性利率下调，但长期利率仍处于高位。这种措施是在2009年全球金融危机后经合组织（OECD）央行引入的。

稳健的货币政策回应。尽管巴西等国的企业近年来随着国内资本市场的深化而寻求在当地融资，但外部融资需求仍然相当大，这正是为了减少外汇风险。在巴西，非金融企业部门的外债（不包括公司内部贷款）已从2018年底1432亿美元的峰值降至2020年3月的1096亿美元。据估计，约20%有外债的公司缺乏对冲手段。墨西哥央行是拉美首家获得互换信贷额度的银行。美联储于3月将互换信贷额度扩大至包括巴西在内的全球14家主要选定央行。墨西哥央行用它在墨西哥外汇市场上出售美元，主要是为了帮助公司筹集偿债所需的资金。与此同时，一些货币当局在降低政策利率方面比其他国家更为激进，但迄今为止最大胆的举措来自智利中央银行和秘鲁中央储备银行；今年4月，两国实际利率均为负值。

尽管有官方担保，但对中小企业的信贷限制依然存在。虽然大多数拉美国家尚未获得4月份信贷增长数据，但初步指标和部分证据证实了最初的预期，即除大型公司外，对个人和企业的贷款将大幅下降。在信贷争夺中，大公司迅速与银行建立联系，以获得最大份额的可用贷款。该地区中、小、微企业的贷款紧缩尤其令人担忧，因为这类企业提供了很大一部分就业机会。在阿根廷，约有50%符合资格的需要贷款的中小企业没有通过银行获得金融援助。

政府担保方案尚未产生预期的结果。例如，秘鲁在4月初启动的87亿美元政府担保计划中，略超过90%已分配给参与银行，但借款人声称，贷款人未能批准他们的大部分信贷申请。4月底，智利政府成功地让国会通过了一项法案，旨在解除数周前刚刚启动的240亿美元政府担保信贷额度的限制，为其运营提供了法律框架，并为该计划向一只公共基金注资30亿美元。然而，各银行仍然无动于衷，它们表示，预期的利率上限将迫使银行蒙受损失。与此同时，智利中小企业注意到，该立法未能支持个人所有的微型企业。 

下行风险开始显现。国际货币基金组织最新的《全球金融稳定报告》强调，新冠肺炎疫情对世界金融体系的稳定构成“非常严重的威胁”。主要的风险是，由疫情引发的经济衰退将比预期的更为严重，并将破坏各国银行体系的稳定性。在这种具有挑战性的背景下，监管机构将需要与银行携手合作，解决企业面临的持续信贷限制问题；这样将避免银行业进一步恶化，因为它将阻止企业被迫破产，并防止银行资产质量受到巨大打击。

该地区多数银行体系在进入危机时都拥有良好的稳健指标，部分原因是该地区正在加快实施《巴塞尔协议III》资本金要求。许多国家根据在2008年全球金融危机以及之前的地区银行业危机中的经验，采取了强有力的监管。然而，宏观经济冲击将是巨大的，银行系统将面临压力。 

最新数据显示，相比智利和墨西哥较低的不良贷款率，尽管哥伦比亚和阿根廷的不良贷款率仍处于控制之下，但这一比率要高得多（阿根廷接近6%）。监管资本在各方面都很稳健，尤其是在巴西和哥伦比亚（这两个国家的资本与风险加权资产的比率超过17%）。考虑到许多贷款将变成坏账，从而影响盈利能力，该地区多数银行已开始提高准备金水平。拉美银行的盈利能力历来很高，但将会受到影响。危机前，巴西和哥伦比亚等国的股本回报率为17-18%，墨西哥甚至更高为22.6%。而一些已经因宏观经济困难而承受压力的银行系统，比如厄瓜多尔，其净资产收益率较低，只有8.5%。该地区的银行体系在进入危机时也具有合理的流动性比率（流动资产对总资产的比率），尽管该地区各地存在差异；巴西、智利和哥伦比亚的比率为14%-18%，低于拉美和加勒比地区的大多数国家，后者的比率在23%-35%之间，其中墨西哥（29%）、多米尼加共和国（24%）、萨尔瓦多（23%）和哥斯达黎加（31%）。

EIU的国家风险模型旨在通过对政治、政策、周期性和结构性等60个指标组合来衡量系统性银行危机的风险。下表的结果是最近的评级，表明风险在整个地区差异很大，得分越低的国家风险越小。在所选择的国家中，智利的银行系统是风险最小的，而此时此刻厄瓜多尔的银行系统是最高的。

值得注意的是，考虑到20世纪90年代和21世纪初的银行业危机，银行业正在成为解决当前经济危机的一部分，而不是问题的根源。这证明，由于监管的改善，多数银行体系在过去20年得到了实质性的加强。然而，银行体系承担不良贷款的能力并不是无限的。尽管该地区的银行系统在危机中具备良好基础——有合理的资本充足率，适度的不良贷款（大部分在2-5%之间）和充足的准备金——但宏观经济冲击将是巨大的。尽管决策者采取了缓和措施以控制破产，并尽可能保持金融体系平稳运行，但银行的资产质量肯定会受到重创（不良贷款至少翻倍）。2020-2021年，它们的盈利能力也将受到影响，这将给银行体系带来压力。