中国8月宏观经济数据或许预示政策观察期到来

9月9日，中国国家统计局公布了8月中国宏观经济主要指标。8月CPI同比增长6.2%，符合我们早前预期。通胀拐点虽然出现，但仍保持高位。预计未来QE3推出的可能性依然较大，全球大宗商品价格仍有上涨趋势，通胀回落可能仍然缓慢，紧缩货币政策暂时不会转向。消费、投资、工业增加值有所放缓，显示紧缩政策已经持续显现，国内经济处于回调阶段。考虑到海外经济影响出口，我们认为，政策也没有继续收紧的必要。预计四季度，伴随着物价、房价、出口及经济明显降速三重拐点陆续降临，很可能出现政策拐点。 近期诸多迹象表明，人民币可兑换正在加速。尽管官方没有对此提出明确的时间表，但我们相信，中国政府促进这一进程加快的决心是毋庸置疑的。而且海外经济动荡引发中国储备资产安全问题，增加了实现这一目标的紧迫感。