欧债危机面临关键时刻，美国经济下半年有望复苏

本周四希腊国会对财政紧缩计划的表决将成为欧债危机发展进程中的一个重要标志。如果该方案获得通过，将为会给予希腊更多的时间来医治财政赤字这一“顽疾”。而对于其他欧洲国家来说，也将获得一个增强银行系统承受力的机会，使其能够承受一旦希腊债务违约所造成的影响。 然而，如果该项议案未能通过，希腊将发生债务违约，爱尔兰和葡萄牙也极可能被逼步其后尘，西班牙将会处于被感染的边缘。在PIGS四国均发生债务违约的情况下，G3和英国的投资者将在PIGS债券和股票上分别蒙受高达7340亿美元和1200亿美元的损失。如果进一步恶化，债务危机可能通过各大银行之间千丝万缕的联系蔓延至欧元区核心国家甚至其他地区，引发全球经济增长衰退。 随着油价、天气、地震等短期因素的消失，美国经济将继续复苏，我们预测下半年增长率可达到3%左右。这和美联储与IMF最近对美国2011年增长的预测(分别至2.8%与2.5%)相近。我们认为复苏的主要动力在于：一方面，融资成本低廉，现金流丰富，以及税收优惠年底到期等因素支持企业扩大投资； 另一方面，就业复苏，资产负债比回升， 信用复苏支持居民消费。目前虽然有进一步扩大财政刺激的呼吁，但是高企的政府债务限制了这种政策空间。