贸发会议《2006年世界投资报告》的观点

（一）外国直接投资状况和趋势分析 全球外国直接投资（FDI）在2000年达到1.4万亿的峰值后开始下降，但2004年起逐步回升，2005年同比增长29％，达到9,160亿美元。与1990年代末期情况类似，近期增长反映了跨国并购，尤其是发达国家之间并购活动的增加，也归因于一些发达国家许多发展中国家以及转型经济体的良好经济表现。外资大多流入服务业，尤其是金融、电信和房地产业，流入制造业的份额进一步下跌，而石油等初级产品部门流入量猛增。 从吸收FDI的国别分布看，2005年发达国家的外资流入量达到5,420亿美元，同比增加37％，占全球的59％。英国和美国分列第一、二位。欧盟25个成员国吸收外资4,220亿美元，约占世界总量的一半。日本利用外资金额下降了一半以上。发达国家吸收外资激增的主要原因包括公司利润率提高、购并增加、股权资本投资大幅上升和公司间贷款增长等。 发展中经济体吸收外资金额达到历史最高水平－3,340亿美元,占全球的36％，东南欧和独联体等转型国家吸收外资397亿美元，约占4％。发展中国家吸收外资金额的排名保持稳定，依次为中国、中国香港、新加坡、墨西哥和巴西等。 在FDI流出方面，荷兰、法国和英国分居前三位；发展中经济体和转型经济体对外直接投资大幅增长，达到1,330亿美元，约占全球总量的17％，其中中国香港以330亿美元居首位。 投资自由化仍在继续，但投资保护主义也有所抬头。阿联酋迪拜公司收购美国港口的管理权，引起美国出于安全理由的反对。欧洲内部对服务业自由化的反对声音也广泛存在。特别是在石油和基础设施等战略性领域，存在着各种防范外国竞争或加强国家对产业控制的限制性措施。 与FDI有关的国际协议不断增多。截至2005年底，双边投资条约达到2,495个，双重征税条约达到2,758个，还有232个国际协议涉及投资问题。双边自由贸易协定往往纳入投资内容。国际投资协议逐渐纳入健康、安全或环境等新问题。这些协议有助于形成鼓励FDI流动的制度环境，但跨国公司面临如何适应这些多层次的规则体系的挑战。 受全球经济继续增长、跨国并购增加和投资政策自由化影响，预计2006年全球FDI进一步增长。据统计，今年2006年上半年，跨国并购同比增长了39％。但是，石油价格居高不下、通货膨胀压力引发利率上调等因素可能制约多数区域的经济增长。另外，一些地区紧张的地缘政治状况、全球经济不平衡和汇率波动加剧也增加了不确定性。 （二）国际并购情况 跨国并购，特别是发达国家之间的并购，驱动了FDI的近期增长。受全球股市复苏的带动，2005年跨国并购再掀高潮，总金额达到7,160亿美元，同比增长88％，交易活动达到6,134起，同比增长20％。其中，价值10亿美元以上的特大交易有141起，接近2000年175起的峰值，并购金额4, 540亿美元，较2004年增长了一倍，占全球并购总金额的63％。 与上一次（1999－2001年）跨国并购的高峰期相比，英国、美国和德国仍居并购目的国的前三位，但在影响因素和产业分布上有所不同。跨国公司近期的并购行为往往基于抓住经济增长机遇、公司成长战略等考虑，集中在采掘和原油、运输仓储和通讯、金融三个部门；而上一次并购主要是受金融市场上扬、公司兼并压力和网络经济繁荣的影响，集中在运输仓储和通讯、金融以及其他商业服务部门。 近期跨国并购激增的一个新特点是集体投资基金的投资增多，主要是私人股权基金和对冲基金的介入。低利率和金融一体化等因素推动这类基金开始海外直接投资。据估计，2005年这类投资达到1,350亿美元，占全球并购总额的19％。与其他类型的FDI不同，私人股权基金售出股权的时间通常为5－10年，一般不作长期投资。 （三）跨国公司的发展状况 2004年，世界100大非金融类跨国公司的国外资产、销售额和雇员总数分别占全球7,7000家跨国公司的11％、16％和12％。这些公司60％以上的业务集中在汽车、医药、电信、公用事业、原油和电子设备等六大产业。 发达国家的跨国公司占据主导地位。2004年，世界前十位跨国公司的名单保持稳定。通用电气、沃达丰电信和福特公司保持三甲地位，国外资产总额约占100大跨国公司的20％。跨国公司世界100强中，25家总部设在美国，53家在欧盟，7家在日本。 来自发展中国家和地区以及转型经济体的跨国公司日益扮演重要的全球和地区性角色，尽管在主要经营指标上同发达国家的公司仍有很大差距。1987－2005年，这些公司跨国购并金额占全球的份额从4％上升到13％，完成交易的比例从5％上升到17％。世界跨国公司100强中有5家（其中3家为国有企业）来自发展中经济体。在来自发展中国家和地区的100家最大跨国公司中，中国香港有25家，其次为中国台湾（15家）、新加坡（13家）、中国（10家）、南非（10家）、墨西哥（8家）、马来西亚（6家）、韩国（5家）、巴西（3家）等。 从跨国公司国外分支机构的地区分布看，2005年世界100强的国外分支机构平均分布在40个国家。德意志邮政遍布103个国家，雀巢和壳牌公司也至少在90个国家存在分支机构。从拥有跨国公司分支机构的数量看，最受世界跨国公司100强欢迎的前十位投资地为美国、英国、荷兰、德国、法国、意大利、巴西、比利时、瑞士和墨西哥，中国列第19位；最受发展中国家跨国公司欢迎的投资地为美国、中国香港、英国、中国、新加坡、荷兰、日本、马来西亚、加拿大、澳大利亚，开曼群岛、维京群岛和百慕大等避税天堂也深受欢迎。 金融类跨国公司通过购并进一步壮大。2004年，金额最大的三起跨国购并活动发生在金融业。在总资产和地域分布等方面，大的金融集团都处于支配地位。根据国际化指数来衡量，世界前50位金融类跨国公司56％的分支机构设在国外，平均在25个国家设立了分支机构，其中前5位公司平均在44个国家设有分支机构。 （四）对中国的评论 2005年，中国是世界第三大外国直接投资流入国，并继续成为发展中国家中吸收外国直接投资最多的国家，在对外直接投资方面则列世界第17位。 2005年，中国吸收外国直接投资720亿美元，其中非金融领域的外国直接投资达600亿美元，比去年略有下降；流入金融服务领域的外资增加到120亿美元，这主要是增加了对中国的银行投资。据中国商务部统计，流入房地产业吸收外资54亿美元。另据中国外管局统计，国外机构还购置了34亿美元的地产。不过，该部门吸收外资的数量仍可能被低估了。据外管局估计，外资占房地产市场投资的15％，成为近年来国外“热钱”流入中国的主要渠道。 服务业和高科技制造业开始吸收更多外资、2008年北京奥运会以及2010年上海世博会等因素将推动中国利用外资的新一轮增长。中国取消了对外资银行和旅行社等服务部门外资准入的地域限制，服务业将成为新的投资热点，而制造业吸收外资水平有可能停滞。不过，制造业利用外资的质量开始提升，一些投资开始进入高科技领域，比如波音公司计划在中国建立A320飞机的装配线。截至2005年底，在中国设立的外资研发中心达到750个。有调查显示，中国和印度是新兴市场中对FDI最具吸引力的经济体。 2005年，在制造业和自然资源领域跨国并购的带动下，中国对外直接投资激增到110亿美元。今后鼓励性的“走出去”战略、巨额外汇储备等因素将进一步刺激资本输出，中国对外投资将继续增长。