安永：《2019年全球另类投资基金调查报告》

过去十年，对冲基金和私募股权基金一直是另类投资基金的两大主要板块。现如今随着众多新晋企业涌入市场，人才与资本的相互流动，基金市场逐渐走向趋同。伴随投资者投资偏好的演变，他们对各类另类投资基金的原有印象被逐渐打破，使得投资基金管理人的投资策略也逐渐变得多样化。

尽管投资者对另类投资基金的资产配置总体上保持稳健，但他们却开始迅速调整投资组合中各项产品的资产配置。今天的基金管理人所面临的问题与以往相比已大相径庭，但谁能迅速响应变革，制定应对措施并规划发展路线，谁就能蓬勃发展，走出旧模式，进入新纪元。

安永发布的《安永2019年全球另类投资基金调查报告》汇聚了对冲基金管理人、私募股权基金管理人、机构投资者的聚焦观点。我们由衷感谢那些参与了本调查，并乐于分享自身观点来引导和推动调查进程的200多家基金管理人和60家机构投资者。若没有他们投入的时间和提供的见解，我们不可能获得如此全面透彻的调查结果。我们相信这些观点将有助于读者制定更明智的决策并保持前瞻性。

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主要调查结果

市场是动态发展的：有时变革是突如其来的，有时则是由一些微妙趋势经过长时间的缓慢积累而产生的。当前，这种微妙趋势包括：调整在各另类资产类别中的资产配置、扩大专为特定投资者需求而定制的产品结构的使用范围、提供非传统的混合产品、ESG产品的影响、在人才管理策略中对多样性给予必要关注，以及为更有效地利用科技手段和数据进行的不断探索。

这些趋势不断发展，赢得了越来越高的市场关注度。这些趋势并不是迎面涌来的大量棘手难题，而是一波市场变革浪潮，是一系列需要仔细验证的机遇，并将在很大程度上决定未来十年哪些基金管理人将取得成功。

资金募集和产品开发

在适应不断变化的竞争压力和市场机遇的同时，迎合投资者偏好，对于希望募集到资金的基金管理人而言至关重要。上一次金融危机被逐渐淡忘，市场对资本流动性的担忧也随之减弱，希望改善业绩的投资者更愿意投资长期产品。

以上因素以及其他因素正在重塑下一个十年的另类投资基金行业。采用不同策略的各种形态、规模的基金管理人都在部署比以往更具定制化、更符合投资者需求和市场趋势的产品。

由于投资者越来越不倾向于投资传统的混合对冲基金，基金管理人发现除了其核心产品以外，跟投平台、流动性较低的信贷基金，甚至是期限更长的纯私募股权产品，在募资方面可以取得更大的成功。

本次参与调查的另类投资基金管理人的三大战略重点

私募股权基金管理人在向信贷、房地产和基础设施领域的其他另类投资领域靠拢的同时，还充分利用当前市场对传统产品的需求，持续推出后续年份的基金并不断刷新资金募集纪录。另类资产管理人也认识到了解客户并及时对充满机遇的社会和经济力量做出响应的重要性。投资者对“社会责任”投资产品的需求越来越高，使其成为当前市场增长最快的策略需求之一。

个性化的客户体验无论在哪个行业都至关重要，另类投资基金也不例外。无论是根据特定的风险敞口或期望的结果量身定制投资策略，还是设计能够根据投资者的要求调整费用、流动性、透明度或其他条件的定制架构，增长机会始终留给那些愿意针对个别投资者需求定制产品的基金管理人，而不是简单地提供无差别产品的基金管理人。

本次参与调查的投资者认为，基金管理人为了给投资者谋利，应从以下方面进行战略关注

人才管理

在准备迎接下一个十年的过程中，基金管理人将继续把人才作为最炙手可热的资源。另类资产管理人要继续与同业以及其他行业展开竞争，将最优秀、最智慧的人才招入麾下。

市场对掌握不同技能的人才需求巨大，尤其是那些熟悉快速科技发展和数据分析的人才，以至于基金管理人不仅需要通过竞争招聘吸引人才，还要时刻应对日益复杂的人才发展和留存问题。基金管理人面对的是一群更年轻、更加多样化的人才，而这些人才对雇主的期望与他们的前辈们不同。雇主要适当平衡薪酬与非薪酬相关的福利，这对组建一支可以共同分担领导责任并且可在未来接任领导职务的员工队伍而言更为重要。

本次参与调查的另类投资基金管理人为增加员工队伍的多样性而采取或计划采取的措施

投资者对基金管理人是否成功实现其人才战略目标极其关注。投资者认为管理人的人才质量是其决定是否进行投资该管理人时评估的首要考虑因素，或者至少是关键因素之一。

投资者不仅关注现有人才，而且大多数投资者还关注基金管理人的领导层迭代计划，因为这一计划将推动投资者-投资人伙伴关系的长期发展。

资产配置者也越来越专注于了解管理人人才队伍多元化和包容性指标，这将促使另类基金管理人审视内部政策，推动行业向前发展，从而为所有员工提供发展机会。

依靠数据获取竞争优势

另类投资基金行业的首要工作一直都是评估数据以做出明智的投资决策。但是，在下一个十年，数据领域将迅速发展。可供基金管理人使用的数据量激增，为那些能够评估结构化和非结构化数据的市场参与者创造了机会，方便其发现不易被其他市场参与者发现的独特投资理念。

在过去两到三年，本次参与调查的另类投资基金管理人在以下职能领域进行了科技投入（包括科技外包投入），以及带来的可衡量回报

本次参与调查的另类投资基金管理人在科技投入方面获得以下回报

本次参与调查的投资者为基金管理人进行科技投入而支付额外管理费的情况

为此，了解值得关注的领域及需要执行的流程至关重要。除了要使用大量数据外，基金管理人内部的各项职能也会产生大量数据。

不仅投资流程明显存在这一问题，风险管理、运营以及投资者和财务报告领域也同样如此。那些能充分利用上述数据提供的全部竞争优势的基金管理人正在制定正式策略，以最大限度地利用数据，充分利用依靠内部和外部数据获取的信息。

这既有助于基金管理人制定更好的投资决策，又可以通过分析识别机会，从而让管理公司的运营更高效。如今，节省成本和提高运营效率为基金管理人的优先事项，因此管理人将更加关注数据的使用。

本次参与调查的另类投资基金管理人在网络安全方面的投入情况

结语：专注未来

本期报告的发布为十年历程画上句号。在这十年中，我们不仅见证了另类投资基金的显著增长，也见证了行业的历史性演变。

十年前，金融危机所造成的创伤尚未愈合，人们对另类投资的风险识别、流动性制约、机构化运营和治理架构充满了疑问。十年里，这些问题在很大程度上得到了解决，带动行业自身和投资者实现了十年的繁荣。今天，一系列新的问题摆在基金管理人面前，关系着公司自身和行业整体的成败。

管理人在这样一个竞争格局下将何去何从？投资者希望从基金管理人那里获得更加客户定制化和个性化的产品组合，管理人要因此采取怎样的市场策略？管理人要利用哪些科技和数据来做出最明智的投资决策和运行最高效的投资组织？谁将成为未来十年贵公司业务发展的领路人？

如果过去的十年对我们有任何启示，那就是另类投资基金管理人能够自信地回答上述问题，以及其他未列出的问题，为我们规划通往未来的繁荣之路。

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