法媒：欧元疲软助长法国通胀

【欧洲时报9月19日】在法国，与欧元贬值相关的竞争力提升既不会立竿见影，也不会自动出现。

法国《世界报》（Le Monde）报道，对于法国来说，欧元兑美元贬值会立刻带来直接的负面影响：它助长了通货膨胀，尤其是通过能源价格升高来体现。根据外贸数据，由于石油、天然气价格上涨以及汇率变化，法国购买能源的成本从2021年下半年的270亿欧元暴增至2022年上半年的480亿欧元。

“8月，以欧元计价的布伦特原油价格同比上涨61%，”法国巴黎银行经济学家科利亚克（Stéphane Colliac）指出，“以美元计算，仅上涨39%。这有明显的不同。如果我们不计汇率对能源支出的影响，那么8月通胀将减少0.4个百分点。”

欧元疲软的直接影响与另一个间接影响相叠加。能源费用和各种进口支出的增加（例如食品工业中使用的种子或化肥）抬高了企业的生产成本。“这种间接影响大约是直接影响的一半，即0.2个百分点的通胀率，”科利亚克估计。根据他的说法，与欧元兑美元汇率挂钩的欧元石油价格上涨对法国通胀贡献了0.6个百分点。2008年的情况却相反，当时欧元兑美元变得更加昂贵。“彼时石油价格大幅上涨，而欧元兑美元走强，这减少了支出的压力，”科利亚克解释道。“这对我们在2008年控制通胀有很大帮助。”

贸易平衡恶化

欧元疲软也导致法国贸易平衡恶化，因为包括能源在内的许多进口产品均以美元支付。根据科利亚克的计算，汇率走弱使2022年上半年的贸易逆差扩大了60亿至70亿欧元，至总额约为710亿欧元。

不过，在世界市场上，以欧元计价的法国制造产品确实比以美元销售的产品更具竞争力。但这种与欧元贬值相关的“竞争力效应”有限。首先，因为在法国出口产品中，有一半以上是运往欧盟国家，这就失去与汇率相关的优势。其次，法国投资机构Ostrum Asset Management经济学家瓦特（Philippe Waechter）担心，如果经济放缓伴随着发达国家内部贸易流动出现收缩，欧元贬值则并不会使欧元区国家完全受益。

事实上，在纸面上，与欧元贬值相关的竞争力提升在实体经济中既不会立竿见影，也不会自动出现。“这种竞争优势需要一些时间才能显现出来，为此，货币贬值必须是持久性的。”法国国际信息与展望研究中心经济学家莫维利尔（Florian Morvillier）表示。

“成本竞争力的弱势”

更不用说法国并不是唯一受益于欧元疲软的国家：所有欧元区国家都将从中受益。此外，必须考虑所有汇率的演变（而不仅仅是欧元兑美元汇率），以及其他经济数据，例如生产成本。莫维利尔解释道，比如，欧元兑瑞士法郎贬值不一定会导致法国农副食品行业出口增加，进而对其瑞士竞争对手造成损失。这是因为与法国相比，瑞士对进口化石燃料的依赖程度要低得多，其通胀率较低（7月份为3.4%，而法国为6.1%），因此，生产成本上涨对其出口产品价格的影响较小。

阿图斯（Patrick Artus）则进一步指出：“鉴于能源价格奇高，欧元区企业将长期陷入成本竞争力的弱势。”不过，在一些领域，汇率的影响相对正面。以欧元生产并以美元出售的商品，如飞机制造，会从强势美元中受益。此外，还有旅游业。今年夏天，美国游客大量回归欧洲，无疑也受到了美元升值所推动。当然，这波游客潮也是得益于相关防疫限制的解除。