IMF总裁：不确定性正变成全球经济新常态

日前，国际货币基金组织（以下简称IMF）总裁格奥尔基耶娃专门撰文认为，全球增长开始显露经济企稳、风险降低的信号，尤其是中美达成了第一阶段贸易协议，加之各国货币政策和财政政策也发挥了积极作用。为此，IMF上调2020年和2021年全球经济增速预期至3.3%和3.4%，分别比去年高0.4%和0.5%。

与此同时，格奥尔基耶娃也明确指出，全球经济的根基还远远谈不上稳固，“一些不确定因素淡化之时，另一些新的不确定性因素又出现了。事实上，不确定性正变成全球经济的新的常态”。

在她看来，2020年初发生的这场新冠肺炎疫情正是当前的“不确定性”。格奥尔基耶娃在二十国集团财政部长和央行行长会议上称，新冠肺炎疫情影响了中国的经济活动，但相信中国经济将在二季度恢复正常。但格奥尔基耶娃认为，这场疫情提醒大家，全球经济复苏势头在突发事件冲击下仍很脆弱。各国不应再制造那些本可避免的不确定性。

与IMF偏重宏观层面观察不同，经济合作与发展组织（OECD）从企业债务这一微观层面对全球经济作了评估。2月18日，OECD发表了名为《企业债券市场趋势、新增风险和货币政策》的全球企业债务年度报告。

OECD研究发现，由于扩张性货币政策回归，截至2019年底，全球企业债务累计规模已达13.5万亿美元历史高位。与此同时，全球企业发债质量却呈下降态势，表现为更苛刻的还款条件、更长的债务成熟期和更弱的投资者保护，超过半数企业新发债券信用评级仅为BBB级。

此外，OECD还发现，在低利率驱动下，新兴经济体企业从2008年开始加大发债力度，使得达不到投资级别的企业债券占比显著攀升，从2010年的20%跃升至2019年的25%，A级及以上的占比仅为30%。特别是每一应用级别的中位企业杠杆率较十年前大大提高，这预示着违约率将在未来一段时间呈现持续走高态势，一旦突发事件导致运营困难将迅速推高上述企业的融资成本和投资能力。OECD预计，未来3年全球有4.4万亿企业债券陆续进入成熟期，无论是偿还还是再融资压力都很大。OECD秘书长古里亚提示，如此高的杠杆率将给全球经济增长带来很大不确定性，对企业加快结构性改革和资本市场强化融资能力也提出了更为苛刻的要求。

鉴此，IMF建议，全球应共同努力在贸易、气候变化、发展公平三大领域为全球增长提供更多确定性。IMF认为，全球仍须加紧构建一个更为现代的国际贸易体系，以释放诸如电商这样的服务贸易潜能，同时保护好知识产权。此外，应加大对清洁能源和可持续基础设施投资，可通过征收碳税向受气候危机影响的家庭和企业提供资金援助或融资支持。与此同时，全球应当聚焦提高整体生活水平和创造收入更高的工作岗位，IMF将会同世界银行加大对通过高质量教育、数字经济以实现公平发展的研究。

无论是IMF的建议，还是OECD的预警，都说明2020年的全球经济不会是一片“岁月静好”，因而夯实其增长根基迫在眉睫。全球经济决策者唯有前瞻谋划、强化协调、综合施策，方能夯实基础、共克时艰、加快复苏。